本周两大重磅股阿里巴巴（０９９８８）及腾讯（００７００）双双公布业绩，两者皆符合市场预期，收入增长理想，不过股价走势与业绩表现背道而驰，腾讯下试３３０元，阿里则于周五（１９日）急挫约６％。除此之外，大市亦告失守１９５００点的重要支持位置。

　　绩后观乎大行看法，普遍维持看好及买入评级。以腾讯为例，彭博最新综合大行目标价为４５４元，周五现价计仍有三成升幅。而彭博综合的阿里目标价为１３９元，与周五现价计仍有七成距离。若不想贸然随市场气氛转淡而“人沽我沽”，此时，大家不妨考虑一下为手持的资产作对冲准备。

　　所谓“对冲”，即买入一定比例的淡仓产品例如认沽证，以减少市况下跌的损失。当市况一如继续向下，认沽证能产生利润以弥补正股组合下跌带来的损失，情况就有如为手持的股票买入适量的“保险”一样。当然，若果市况没有如预期般继续向下，权证最终录得亏损，然而手持正股的利润有机会抵消早前投入的“保险”金额。

　　了解对冲的原理后，如何计算需要买入多少呢？就以恒指认沽证１１８１６为例，条款行使价约为１８４００点，今年９月到期，换股比率６７００，对冲值３０％，实际杠杆８﹒５倍。每手认沽证能为资产作有效对冲的公式如下︰每手对冲金＝现货价╱换股比率ｘ对冲值ｘ每手股数。以期指于１９５００点为例，每手认沽证１１８１６便能作以下对冲：１９５００╱６７００ｘ３０％ｘ１００００＝ＨＫＤ８７３１。即是说，投资者买入一手认沽证１１８１６，假设其他因素不变，理论上能为手持价值八千多元的正股作对冲，如此类推。

　　最后，展望下星期继续有多家大型科技公布业绩，其中包括美团（０３６９０）、快手（０１０２４）、小米（０１８１０）、小鹏（０９８６８）及网易（０９９９９）等等。如看好个股但忧心大市表现，不妨参考以上对冲方法，为自己投资组合买“保险”。

　　＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

　　＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

　　＊结构性产品价格可急跌或升，投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险，需要时咨询专业建议。

　　＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。