本周在科技股急回的拖累下，恒指回落失守１００天线，其后日内波幅显著收窄，恒指波幅指数亦由本周高位约２６％的位置回落至２２％楼下。引伸波幅向下，对窝轮价格或多或少会带来不利影响，特别是年期较短及价外程度较大的产品对引伸波幅相对敏感，持有的投资者可考虑转仓部署。

   话分两头，如认为引伸波幅有机会喘稳甚至回升的话，则可把握低位入场的机会。以市场上轻微价外的恒指短身证为例，行使价约２６，０００点、兑换比率６５００：１，引伸波幅定价约２２％左右，实际杠杆有超过２０倍，价格约３仙左右，每手入场费不足５００港元（未计交易佣金或其他杂费）。

   投资者若以上述的高杠杆产品应市，特点是入场的注码要求较少，减少投放资金，即使看错市轮价跌至无价值，损失的仅为较少的注码，投资较为灵活。

   那么，要这类价外短期证产生具爆炸性的升势，对相关资产的要求又是怎样？

   那就是视乎相关资产能否在短时间内走对方向，甚至令轮证由价外变为价内，产生内在值。一般来说，对冲值是量度产品对相关资产价格敏感度的指针。若在短期内产品变为价内的机会增加，对冲值急升的话将带动轮价有较具爆炸性的升幅。相反，若正股事与愿违或是静止不动，这类证由于更难在到期前变为价内，面对时间值及引伸波幅下跌的风险，则利淡轮价。

   因此，除非投资者对时机及幅度很有把握，否则不宜贪轮价低而以这类“仙轮”产品进场。相反，若认为有信心掌握好短期时机，又不想投入太多资金，这类便是“刀子锯大树”的其中一个选择。更多详情可上汇丰轮证网站ｗｗｗ﹒ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｈｓｂｃ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ找到。

   ＊产品无抵押品，投资者或无法收回全部应收款项。

   ＊本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

   ＊结构性产品价格可急跌或升，投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险，需要时咨询专业建议。

   ＊作者为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。