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什么是对冲?如何逆市中出奇制胜?
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-04-16 10:17:26

作者介绍

刘嘉辉于2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场机构客户及财富管理销售亚洲区联席总监,致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。
刘先生负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的标准型权证、界内证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。
刘先生于香港拥有超过10年金融服务行业的经验。任职汇丰前刘先生于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  上周提到不同兑换比率的窝轮产品,能为投资者带来怎样的产品特性,以配合个人的投资策略需要。近日笔者有个别不少投资者查询,何谓对冲风险及如何以轮证作相关准备。

  首先,何为对冲?根据投委会信息,简单来说,对冲是指一个“用作减轻风险的防守策略”。一般对冲的方法包括买入额外的持仓以抵销原有的持仓所带来的风险,例如透过沽出期权或期货合约,以对冲相关证券价格下跌的风险。另一个较惯常的方法,是供货沽空股票,并在股价下跌时补回,赚取当中的差额。专业投资者会因应原有持仓及对冲产品的走势,适时作出调整,即平仓或是调仓的部署,无论是何等方法对冲,皆涉及额外的投资成本。

  以上的确是不少专业投资者的操作方法,其实大家除了可仿效沽出期权或期货,亦可考虑以购入认沽证作对冲。认沽证与沽出期权或期货的分别在于,认沽证为窝轮产品,投资者最大的损失为投放的本金,而回报则理论上没有限制,变相为“赚无限,输有限”的产品。而沽出期权或期货,则没有如同窝轮的“输有限”特性,一旦相关资产走势与预期有出入,投资者便有机会被要求补孖展,变相是“赚”及“蚀”皆不设限的产品。结构性产品涉及高风险,投资者入市前必须清楚了解该等风险。

  窝轮是一种赋予持有人权利(而非责任)的投资工具,让持有人可于到期日或之前,以预定价格(称为“行使价”)“买入”或“卖出”挂勾资产。假如产品到期时属于价内,结算值均以现金进行交收。因此,如认为大市将迎来大风浪的投资者,欲为手上仓位作对冲,可考虑以认沽证入场。以恒指认沽证为例,市场上行使价于27388点,今年7月到期的产品,能提供的实际杠杆约13倍。

  *产品无抵押品,投资者或无法收回全部应收款项。

  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。

  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时咨询专业建议。

  *作者为金管局及证监会持牌人士,并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。

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