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两次“结构”改变扭转英镑轨迹
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-10-12 19:54:38

作者介绍

现任恒生银行首席市场策略员

  英镑兑港元现处约37年低位,很多人觉得英镑很吸引,但笔者却认为英镑低处未算低,不排除往后英镑或难重返兑港元10算水平,并于今个英国冬季期间甚至有机会下试1算兑美元(即约7﹒8港元)。有这样预测是因为英国已出现了难于逆转的“结构性”改变,今天的英镑已非昔日英镑。倘盼望今天“低”位买入,日后待英镑一旦重上12或13港元水平可大赚一笔,可能是不设实际想法。
 
英脱欧是首个结构转变
 
  自2016年以来,英国出现了两次“结构性”改变。第一次发生在2016年的脱欧公投,另一次是在今年2月的俄乌事件中。自英国离开欧盟这单一市场后,欧盟随即要求这些与欧盟相关的金融业务,其结算必须返回在欧盟境内进行,不能留在英国。这一转变使英国的欧洲金融中心地位受到冲击(注:金融业是英国主要业务)。据了解,相关的业务转移现仍在进行中。而当中也不难发现,自2016年至今,英镑兑港元也再没有重上11﹒5水平。所以,当过去6年里11﹒5港元也难重上,约9港元或10港元的英镑水平又是否属真正的“低”位实在值得大家三思。
 
俄乌事件为英国带来另一结构转变

 
  反观今次俄乌事件,可视为英国的另一次“结构”转变。俄乌事件后英国刻意要与俄罗斯在经济上分割,不再用俄罗斯的便宜能源。此一举动使英国电费大幅上涨,并使英国的通胀率于7月份攀至10﹒1%水平。受高通胀蚕食下,英国消费者的消费力随即无以为继,英国最新8月份以至对上4个月的零售销售按年比全见下跌,8月跌幅更达5﹒4%,英经济明显已出现问题。另可想象,随英国电费大涨,不少耗电量大的工业,为保持竞争力,不排除将有迁离英国的可能,使英经济雪上加霜。除非英国与俄罗斯言和,重新启用俄罗斯的便宜能源,否则料英经济难扭转过来,英镑料亦有困难重上10算兑港元水平。
 
明年或出现第三个“结构”转变
 
  明年10月19日,苏格兰已表明会作脱英公投。回忆于2014年,当年苏格兰的脱英公投以55比45票不获通过。但当年英国尚未脱欧,加上英经济仍相对强。但现今情况已变,加上失去英女王的凝聚力,不排除苏格兰有成功脱英的可能性。如苏格兰离开英国,这将可视为英国的第三个不可逆转“结构性”改变,提防这些转变会一步步削弱英国的国力以至英镑汇价。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com


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