英镑兑港元现处约３７年低位，很多人觉得英镑很吸引，但笔者却认为英镑低处未算低，不排除往后英镑或难重返兑港元１０算水平，并于今个英国冬季期间甚至有机会下试１算兑美元（即约７﹒８港元）。有这样预测是因为英国已出现了难于逆转的“结构性”改变，今天的英镑已非昔日英镑。倘盼望今天“低”位买入，日后待英镑一旦重上１２或１３港元水平可大赚一笔，可能是不设实际想法。
　
英脱欧是首个结构转变
　
　　自２０１６年以来，英国出现了两次“结构性”改变。第一次发生在２０１６年的脱欧公投，另一次是在今年２月的俄乌事件中。自英国离开欧盟这单一市场后，欧盟随即要求这些与欧盟相关的金融业务，其结算必须返回在欧盟境内进行，不能留在英国。这一转变使英国的欧洲金融中心地位受到冲击（注：金融业是英国主要业务）。据了解，相关的业务转移现仍在进行中。而当中也不难发现，自２０１６年至今，英镑兑港元也再没有重上１１﹒５水平。所以，当过去６年里１１﹒５港元也难重上，约９港元或１０港元的英镑水平又是否属真正的“低”位实在值得大家三思。
　
俄乌事件为英国带来另一结构转变
　
　　反观今次俄乌事件，可视为英国的另一次“结构”转变。俄乌事件后英国刻意要与俄罗斯在经济上分割，不再用俄罗斯的便宜能源。此一举动使英国电费大幅上涨，并使英国的通胀率于７月份攀至１０﹒１％水平。受高通胀蚕食下，英国消费者的消费力随即无以为继，英国最新８月份以至对上４个月的零售销售按年比全见下跌，８月跌幅更达５﹒４％，英经济明显已出现问题。另可想象，随英国电费大涨，不少耗电量大的工业，为保持竞争力，不排除将有迁离英国的可能，使英经济雪上加霜。除非英国与俄罗斯言和，重新启用俄罗斯的便宜能源，否则料英经济难扭转过来，英镑料亦有困难重上１０算兑港元水平。
　
明年或出现第三个“结构”转变
　
　　明年１０月１９日，苏格兰已表明会作脱英公投。回忆于２０１４年，当年苏格兰的脱英公投以５５比４５票不获通过。但当年英国尚未脱欧，加上英经济仍相对强。但现今情况已变，加上失去英女王的凝聚力，不排除苏格兰有成功脱英的可能性。如苏格兰离开英国，这将可视为英国的第三个不可逆转“结构性”改变，提防这些转变会一步步削弱英国的国力以至英镑汇价。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。