面对全球商品价格大幅上涨，中国作为原料进口大国，这对中国经济发展十分不利。这可从中国４月份生产物价指数按年比大升６﹒８％（３月为４﹒４％）有所反映。正为此因，近期引起不少投资者猜测人行或会容忍一定程度上的人民币汇价升值以遏抑入口价格。虽然中国人民银行副行长刘国强很快作出反击，指人行未来会继续保持人民币汇价稳定（大致意思），但自踏入本周，人民币兑美元、欧元及日圆均见上扬。

　　或许大家会想，人民币汇率上升可不利于中国出口，人民币升不一定对中国有利。但由于现今不少新兴市场仍面对着疫情冲击（尤其印度），生产线未能完全回复，使不少订单转到中国去。所以如在这时候容许人民币有限度升值对中国似乎是利大于弊。
　
　　笔者不想深入探讨究竟人行是否愿意让人民币升值。只想研究，一旦人民币升值，不论是否因人行默许，还是只单纯因美元整体汇率转弱，其对美国金融市场所可能带来的冲击。一点必须明白，美国４月份以消费物价指数衡量的年通胀率已是高企４﹒２％。中国作为世界工厂，当人民币汇价升，可想象全球消费品价格将会随之上涨。届时美国的通胀将如何？
　
　　假若美国一旦面对严峻通胀，联储局将只有两个选项。首个选项是加息或减少买债。但以现今美国较去年２月疫前仍失去８２０万份职位，如联储局现今便收紧货币政策，美国经济以至美股又能否承受呢？而拜登政府还可按原定计划把企业税由２１％增至２８％吗？这或会打乱美国经济复苏步伐。联储局第二个选项是维持现状，继续不承认通胀存在，指通胀只属短暂性。但这做法会有风险，就是当通胀变得愈来愈严重，如当市场一旦不再信任联储局，这可能会导致市场大举抛售美元，并为美国带来通胀的恶性循环。两者基本上最终也会不利于美股。美国现今始终是全球最大经济体。如美股一旦失去支持，料全球股市亦难独善其身。所以建议大家投资者要密切注视往后人民币汇价走向以厘定全球投资的大方向。

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