金价自踏入２月份便攀越１８００美元，并似在逐步走强。金价上升相信有众多因素支持，如环球通胀愈见严峻，而市场却质疑主要央行，如联储局及欧央行等的加息能力。当然，地缘局势的不稳定，如乌克兰事件亦为具避险功能的金价带来支持。至于能源价格的大幅上升，使黄金开采成本增加，也间接推升了金价。不过，于１月２８日公开的世界黄金协会（ＷＧＣ）报告，对推升金价相信也是功不可没。
　
黄金求过于供支撑了金价
　
　　据世界黄金协会报告显示，于去年第四季全球黄金总需求量为１１４６﹒８吨，按季按年分别大幅增长２４％及４９％。相反，于同一期间，全球黄金的总供应量却只有１１８９﹒６吨，按季按年分别跌２﹒２％及２﹒９％。由于供不应求情况明显，相信正好解释了在报告公布后刺激金价升的主因。

　　当对世界黄金协会第四季报告作进一步深入分析不难发现，饰金需求于第四季按季大幅增加了３８％达至７１３吨，并在整体黄金需求层面中稳占６２％。而随加密货币之首，比特币于１１月中其价格急速滑落，黄金的投资需求亦因而受惠，于整个第四季需求达３００﹒２吨，按季增幅有２７﹒７％。但明显从第四季所见，影响黄金需求的主导权仍然落在饰金身上。至于工业用金及中央银行黄金需求等影响可谓微不足道。
　
金价相比其他资产有落后情况
　
　　对于往后金价走势我们当然要密切留意美欧的通胀变化，与联储局及欧央行的加息步伐作对比。尽管联储局采取加息，但如加幅远追不到通胀的攀升，料金价仍可看高一线。另一点值得留意是，于整个２０２１年，现货金价下跌了６８美元或３﹒６％（据路透社数字），但加密货币、美股、油价又或美国房地产价格均见大幅上升。同样面对全球大印钞票下，金价表现明显跟不上其他主要资产投资，不能排除金价会有被追落后情况。最后，自去年５月份起至今，从现货金价周线图中，正呈现出三角形走势，最终一旦作出突破，其价格将会是爆上或是爆落，实在值得关注。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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