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现时本栏中线与长线的股票投资组合实际持货量分别为31.25%和42.5%,局势则分别属于显著向淡和向淡。恒指波幅指数与国指波幅指数显示,现时恒指期权与国指期权的引伸波幅均处于显著偏低的水平,幅度分别为5.867%和6.084%。大家应会留意到,近来指数期权引伸波幅甚少呈现显著偏高,我们因而找不到利用套戥策略图利的机会。长期读者都知道,笔者于预期大市于窄幅内反复上落时,会视乎形势,中长线增持现货,同时持有适量的现货月指数等价期权短仓图利。
举个例说,若预期港股于一段时间后会上升,而期间于距离现水平不远的低位有可靠的支持,我们便可偷步增持现货,同时利用指数等价期权短仓,为这部分持货作下跌风险对冲。于升市正式展开前,上述期权短仓会因时间值损耗,为我们带来收益,降低持有现货的成本。
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