中国恒大（０３３３３）宣布委任财务顾问，并预告９月份物业销售继续大幅下降，恒大系债务问题终于浮上水面，内房股在过去两日成交大增及股价下挫，并拖累或受牵连的物业管理及内银股。恒大事件的后续影响既要视乎政府出手是否得宜，与及投资者是否需要进一步套现，现阶段不宜捞底买入内房债或内房股。
　
恒大牵连其广
　
　　恒大为应对目前债券及其他贷款付息，已积极推售手上楼盘，但问题是买家的信心不足，即使希望降价售楼，但又担心业主的维权行动，令集团套现能力更弱。因此，集团始终要透过变卖资产及出售股权。尽管集团旗下部分物业项目质素不错，但有兴趣的发展商或投资者也不会贸然出手，担心背后隐藏的负债。
　
中央出手协调机会大
　
　　标普认为恒大违约风险甚高，并将恒大评级由“ＣＣＣ”调低至“ＣＣ”，评级展望仍为负面。笔者相信中央政府出手协调的可能性很大，而国企背景的内房企业料会因应“使命”而买入部分恒大物业资产，以免巿场对其他高负债内房企业亦失信心，产生骨牌效应。
　
内银续偏软
　
　　恒大发行债券及银行借贷的规模庞大，今次事件难免对内银有影响，但过去一年政府不断收紧对房地产融资，有望减低今次事件的影响。由于部分银行发行的理财产品亦有投资内房债券，一旦内房发展商出现违约，也会影响理财产品的兑现能力。现阶段影响不大，但市场对恒大事件的忧虑，间接影响内银表现，股价仍将偏软，可候较佳的入市位。
　
平保不估底
　
　　反而中国平安（０２３１８）的问题料较严重，集团上半年已受累于内房华厦幸福而作出３５９亿元人民币的拨备，占相关资产的风险窗口的六成。换言之，以内房目前的债务情况，平保料没有机会在下半年作回拨。相反，下半年仍需为该投资余下２４０亿元作拨备，而且亦未清楚知道平保在内房产品的其他投资，平保股价料压力大，现时不宜估底，近期入货博反弹的投资者应止蚀离场；高位持货者亦应考虑减持。

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