绵延千里的北溪1号管道周一(11日)将启“例行年度维护”，面对“断气”噩梦，仰赖廉价俄罗斯能源推动经济增长的德国，愈来愈难拉动欧洲这列残旧的火车。另一边厢，将于周三(13日)揭盅的美国6月CPI按年涨幅料续逼近9%，加上强美元恐加剧业绩期的惊吓度，本季市场急剧调整大幕将启。

住房车贷压力爆煲，业绩期恐惊吓多

   “赚着2500美元的月薪，还着1000美元的车贷”，尽显美国就业市场火热背后的魔幻现实。连续三个月超预期的新增非农就业，令预期“衰退”听起来像天方夜谭，但全美住房负担能力指数挫至2006年7月以来最低、月付车贷逾千美元的比例创下新高，齐指向消费支撑的繁荣已到强弩之末。

   前途风高浪急的最新验证，则是将于周二(12日)开启的二季度财报季，率先登场的是百事公司及达美航空，紧随其后为摩通、大摩、富国、花旗等金融巨擘。FactSet数据显示，标普500成份股公司次季每股收益料按年增4.3%，为2020年第四季以来最慢；撇开风光一时的能源行业，金融、公用事业、非必需消费品等行业料录负增长。

   寒意四起、积谷防饥，无疑是首富马斯克(Elon Musk)确定终止440亿美元推特交易的原因之一；自4月14日宣布收购计划，用于交易抵押的特斯拉股票股价已下跌近四分之一，而马斯克上月底则将两间超级工厂称为“烧钱熔炉(money furnaces)”。其他科技巨头如Meta、Snap、Netflix等亦正放缓招聘甚至开始裁员。

北溪管道今检修，德国工业如履薄冰

   美国经济在联储骤雨般的限制性政策下摇摇欲坠，但相比美元强势未减、天然气完全自给自足(虽然价格按年翻了一倍)，天然气价格是美国8倍的欧洲的情况更难乐观。

   随着俄罗斯本周起对北溪1号天然气管道进行为期10天的例行维修，欧洲尤其是德国的制造商，正在为可能的天然气配给做准备。云集德国顶尖制造商的巴伐利亚工业协会(VBW)就估算，“断气”将令玻璃、钢铁、陶瓷、食品饮料、化工业下半年产量暴跌31%至48%，汽车及零部件亦将缩水近18%。有百年历史的玻璃制造巨擘Ritzenhoff就称可能停产，并警告缺乏燃气将令玻璃原料储罐无法保持液态而损坏。

   乌克兰战争令德国长期仰赖廉价俄罗斯能源推动经济增长的发展模式难以为继，拖累德国股票总市值的全球占比跌至1.94%的历史新低。火车头熄火，势加剧欧元区衰退积重难返，欧兑美元平价未来两三个月指日可待。