美联储、欧央行互抄功课。本港时间周四(28日)凌晨，联储公开市场委员会一如预期宣布再加息0.75厘，令过去两个月累加150基点录1981年以来最激进。不过，主席鲍威尔一句“某个时候放慢(加息脚步)是合适的(at some point it will be appropriate to slow down)”，意外带出“降息0.75厘”之感，标指闻声升2.6%，纳指更飙4.1%。

逐次会议决定加息，暗示衰退不关己事

   鲍威尔到底是否“沃尔克2.0”？或许只有他自己知道－－加息太多，恐对经济造成的衰退效应超出必要程度；加息太少，又令经济陷入根深蒂固的通胀风险－－最明智的选择，就是照搬欧央行的“meeting by meeting(逐次会议决定)”做法，不再就未来利率走势提供清晰的前瞻指引。

   此番“依赖数据(looking at the incoming data)”及“已达至中性利率(we’ve done that now)”的表态，遭解读为这一轮超常规加息即将近尾；货币市场显示，联储未来只会再加多100基点至最高3.328%，并最快2023年2月转向降息，对金融状况极度敏感的纳指一度飙4.5%，录近两年最大单日升幅。

   市场再次押注联储投鼠忌器，此从比特币重上2.3万美元、木头姐的ARKK急弹近7%可见一斑。值得留意的是，鲍威尔一方面跟财长耶伦口径一致，坚称“不认为美国目前正处于衰退中”，但另一方面，又强调联储的双重任务并不涉及衰退之类，“我们不会对此做出判断”。

“末日博士”鲁比尼预警滞胀债务危机

   加上他在响应“衰退会否改变政策”时强调，“价格稳定是经济的基石(price stability is really the bedrock of the economy)”，以及“降低通胀并实现软着陆”的目标最近数月变得更具挑战性，市场的反应恐过度乐观。

   华尔街“知名空头”、大摩首席美股策略师Mike Wilson就指，面对经济放缓冲击企业盈利以及联储过度紧缩的风险，市场跳涨可能是一个陷阱；他预期，在美国经济今年衰退的情景下，标指或跌至3000点(意味25%下跌空间)。持相同看法的还有“末日博士”Nouriel Roubini，其认为，下一次衰退将以严重的“滞胀债务危机(stagflationary debt crisis)”为标志，美
股较峰值崩盘可能接近50%。

   如此悲观是否是“狼来了”？看看刚公布财报的Meta加入谷歌行列，预告明年稳步减少招聘；众议院议长佩洛西的丈夫在参议院历史性通过芯片法案前一日，斩缆25000股芯片制造商英伟达股票；红杉资本、Naspers等大股东密密沽货；中国最高层警示当前需应对的风险和挑战更错综复杂……核心科技股齐涨，或许是熊市后半段开启前的一抹蜜糖。