靴子落地，还是一叶知秋？宏观大环境不确定性压顶，于美股MAMAA科技巨头财报季打头阵的微软、谷歌母公司Alphabet，周三(27日)揭盅次季业绩双双低于预期，过往受惠大流行效应的硬件销售及在线广告收入齐放缓。

Xbox收入倒跌，Azure放缓

   市值近1.9万亿美元的科技股泰斗微软公布，截至6月底的最新财季营收518.7亿美元(预期：524.4亿美元)；调整后每股收益2.23美元(预期：2.29美元)，录2016年以来首次低于市场预期。

   销售额、利润按年增速分别放缓至12%、3%，公司将此归结于强美元的摊薄效应以及中国早前的封控停产。其中，首当其冲受创的是在大流行期间井喷的视频游戏业务，Xbox硬件及内容/服务收入分别按年下跌11%及6%；此外，在全球排第二把交椅的云计算业务同放缓，Azure营收按年增长40%(预期：43%)。

   不过，对于本月刚刚踏入的2023财年，公司却乐观预期以固定汇率计算的营业收入将实现双位数增长，盘后股价由最多跌5%转升近4%。

YouTube广告增速纪录最慢

   跟微软的Xbox业务风光不再同命相怜，Alphabet截至6月底的最新财季YouTube广告收入同触礁，同比增4.8%至73.4亿美元(预期：75.2亿美元)，录2019年第四季有公布数据以来最慢。受此拖累，Alphabett上个财季营收696.9亿美元(预期：700亿美元)，按年增12.6%，较去年同期的62%增速急遽放缓。

   更惨淡的是云业务，尽管是全球排第三把交椅，但上季亏损从去年同期的5.91亿美元扩大至8.58亿美元。

   从个人电子设备到电子商务销售、从在线广告到云业务收入，倘若周四(28日)揭盅的云业务大佬亚马逊AWS部门收入同逊预期，恐再添经济衰退阴影。

Reshoring刺激资本支出升

   值得一提的是，包括微软、IBM、Netflix、琼森等大型跨国公司不约而同提及“强美元”逆风，并下调收入预期的同时，另一个关键词“回流(Reshoring)”在财报季的提及次数，已刷新历史纪录水平，与此相关的还包括“在岸(Onshoring)”和“近岸(Nearshoring)”。

   数据显示，标普500公司次季资本支出按年增长24%，其中原材料、工业类公司更分别达57%、37%。面对美国劳动力市场持续紧张，将供应链搬回本土如何解决“请人难”？一大趋势即是将劳动力密集型流程自动化，例如亚马逊已在其货仓启用全自动机器人autonomous robot。

   无独有偶，美国参议院稍后料表决《The CHIPS for America Act》，旨在为芯片生产补贴520亿美元；拜登就称，这些投资将在未来几十年为美国经济和国家安全提供动力。加上欧盟早前亦提出“到2030年为半导体行业调动430亿欧元的政策驱动投资”，去全球化一叶知秋？