办法总比困难多？欧洲通胀快车由7月的8.9%加速至9.1%(预期：9%)，俄罗斯踩多脚宣布北溪输气管道周三(8月31日)起暂停营运，惟欧洲基准天然气价格、基准电价掉头急挫；另一边厢，数月来笼罩于“断气”阴霾下的德国乃至欧盟，天然气储备进度却意外快过法定目标－－有关欧洲凛冬难熬的传统叙事，是否哪里出错？

8月通胀创记录，下周加息75基点？

   欧盟统计局最新揭盅，欧元区8月CPI通胀再创纪录，其中能源、食品烟酒、非能源工业品(汽车、家电等)按年分别飙升38.3%、10.6%、5%；更具粘性的服务业价格按年涨3.8%，推波助澜核心通胀(剔除食品和能源)从7月的5.1%升至5.5%。

   通胀高烧难退，高盛、摩通、美银、北欧联合银行等一众大行，齐押注欧洲央行下周一(8日)将大手加息75基点，对此最敏感的德国两年期国债收益率最新直逼1.2%，德意十年期国债利差扩至234基点，接近逾两年的峰值。

   所谓“趁你病，要你命”，欧洲通胀高压爆煲，俄罗斯天然气巨头Gazprom昨日再以“维修”为名宣布暂时关闭北溪输气管道，令原本20%流量再降至零。吊诡的是，欧洲天然气基准期货价格(Dutch TTF)单日急挫一成至239欧元，相当于较345欧元的历史高位回吐逾三成。与此同时，欧洲电价基准的德国一年期电价最新亦较上周历史高位直插近半至570欧元。

欧盟拟紧急干预价格，惟恐难扭衰退

   何解？看看欧盟最大经济体德国，天然气储气库(截至8月30日)已满载逾84%，提前一个月达到“10月1日满载85%”的法定要求；整个欧盟计，满载亦已逾80.4%，且储气量893兆瓦时实际上已超越去年冬天的峰值858兆瓦时。

   尽管囤气进度超预期，但欧盟委员会主席冯德莱恩周一(8月29日)仍宣布，将紧急干预能源价格飙升，“必须通过节能、配给、建立快速替代等来找到解决方案”，为此，欧盟拟下周五(9日)召开紧急会议，或讨论对天然气设定封顶价格、向能源公司征收暴利税等。

   欧洲央行大手加息预期，迭加欧洲能源危机似乎有解，推动欧元兑美元重企平价以上。但值得留意的是，即使德国可以领衔欧洲平稳度过这个冬天，但经济都势因飙升的天然气成本陷入严重衰退，经济部长Robert Habeck最新就指，不少工业企业已完全停产，这可能意味行业结构性破裂。

   要解决此难题，唯一选择恐怕是大增财赤，但又跟欧洲央行的货币政策紧缩方向相悖。有何启示？无论欧洲央行加息是快是慢，欧元都恐难言企稳，随手转头再跌过。