一将功成万骨枯，说的就是美元。自2021年5月的89.5，一浪高过一浪的美元指数，周四(1日)刷新20年新高直逼110大关。摧枯拉朽之下，日圆失守140，欧元平价下潜水，人币徘徊两年低，现货金跌穿1700美元……从各项指标看，强美元恐仍未到头。

日圆、欧元、人币、黄金泥沙俱下

   自联储主席鲍威尔上周五(26日)Jackson Hole年会8分钟放鹰，尽管周四(1日)公布的美国8月制造业ISM显示通胀压力大缓－－CPI领先指针、ISM价格指数连跌5个月至逾两年新低，但关于FOMC本月第三度祭出加息75基点的押注，续升至74%，两年期美债收益率企上3.5%。

   加息预期如升值催化剂，令隔夜美元指数高见109.98；跷跷板另一头的欧元、日圆双双走低约1%，后者更录1998年以来首次跌穿140。英镑同受拖累，8月累跌4.5%录2016年脱欧以来最差月度表现；上半年表现坚挺的人民币亦补跌，在岸价8月插水2.2%。

   此外，美元强势令大宗商品黯然失色，现货金跌穿1700美元；铜博士较3月高位回吐约三分一，连跌5个月，录金融海啸以来最长纪录；原油亦创2020年以来最长月连跌。此外，强美元亦助长美国富人在伦敦、巴黎、里斯本、普罗旺斯等欧洲城市的置业兴趣。

8月非农料续热，软着陆似有戏？

   美元强势，最伤的无疑是新兴市场。据国际金融协会(IIF)数据，截至7月底，外国投资者已连续五个月从当地撤出资金累计逾380亿美元；国际货币基金组织(IMF)数据则显示，截至6月底，新兴和发展中国家外汇储备减少3790亿美元。现在的问题是，强美元是否已经到头？

   第一个关注指标，当属将于今晚揭盅的美国8月非农数据，会否连续五个月大胜预期。尽管今年以来大型科企纷纷传出裁员消息，但劳工部刚公布的8月JOLT报告显示，职位空缺，回升至1123.9万个，或暗示8月非农将继续火热，市场预期为当月新增职位31.8万份。

   第二个关注指标，是美国经济前景，亚特兰大联储GDPNow模型昨日更新对第三季实际GDP增长预测，由1.6%升至2.6%；ISM报告亦预期，第三季个人消费支出增长由2%升至3.1%。

   第三个关注指标，则是日本央行会否改弦易辙，重置在明年4月前(行长黑田东彦任期结束)保持超宽松货币政策的预期。

   鉴于鲍公明言不在意“一些痛苦”，跟美国有强美元护身相比，明年更可能的市场主题，或许是发展中国家乃至欧洲的债务危机。