风吹鸡蛋壳，地产灰犀牛。长租公寓平台“蛋壳”爆雷事件余波未了，监管层再发声警告房地产业，指其是现阶段中国金融风险方面最大的“灰犀牛”，为四个月来第二次严厉敲打，或显示房地产泡沫及家庭债务增长已近临界点。

郭树清再提警告，玄机在“深度关联”

   人行党委书记、银保监主席郭树清最新发表题为《完善现代金融监管体系》的文章，将房地产称为“现阶段中国金融风险方面最大的‘灰犀牛’”；文章指，房地产相关贷款占银行业贷款达39%，另有大量债券、股本、信托等资金，必须坚决抑制房地产泡沫。

   何解继8月《求是》撰文提及“房地产泡沫是威胁金融安全最大的灰犀牛”后，监管层时隔四个月再严厉敲打？答案就在“与金融业深度关联”8个字，而近日发酵的蛋壳公寓爆雷事件或是触发点之一。

监管层再严厉敲打房地产，近日发酵的蛋壳公寓爆雷事件或是触发点之一。

   1月才风光登陆纽交所的长租公寓平台蛋壳，自我标榜“年轻人租房的新选择”，左手跟房东签订委托代理协议，右手跟租客签订租赁合同，本质相当于二房东。为争夺市场，蛋壳一边高价收罗房源，一边慷慨补贴租户，烧钱的资金何来？玄机就在期限错配的“租金贷”，而其中一间合作方正是微众银行。

   据蛋壳招股书，去年首三季从租客及金融机构获得的租金预付款，分别为7.9亿元、31.6亿元，杠杆率远超30%的监管要求。

家庭债务高逾9万亿美元，影子贷款或超次按

   如果说“租金贷”的违约风险尚且可控，那么中国家庭愈滚愈大的负债雪球不可不留神。据CEIC数据，截至10月，中国家庭债务规模逾9.2万亿美元；另据荣鼎咨询数据，仅2015至2019年，中国家庭债务存量就增加约4.6万亿美元；艾瑞咨询则预计，明年中国消费贷的未偿余额或近3.3万亿元人民币。

   尽管官方数据显示，三季度末银行业不良贷款率仅2%出头，但坊间有指一些非银行贷款方的不良率已攀升至30%以上，而保守估计的影子贷款规模高逾10万亿人民币，远超08金融危机的次按规模。

   郭树清剑指的“灰犀牛”房地产，正正交织迭加结构复杂的高风险影子银行、银行业不良资产反弹压力、中小金融机构资本缺口等；此外，金融科技催生的年轻人提前消费、杠杆投机等行为，同样放大金融风险。

   面对灰犀牛当前，房价到底是账面升值的幻影，还是实际负债的重担？高追前三思。