A股牛年最后一个交易日(28日)“挺起脊梁”无功而返；央妈去年底以来连续降准、减息的货币宽松，同似难传导至持续疲弱的需求。继逾400间A股公司搭末班车发布2021年预亏公告后，经济先行指标－－1月官方制造业PMI再现放缓，险企临界点上方，小型企业录连续第9个月收缩，春节后基建投资率先发力势在必行。

新订单指数连续6个月收缩前所未见

   部分制造行业进入传统生产淡季，加之近期市场需求放缓，国家统计局公布，1月制造业PMI报50.1（预期：50），按月回落0.2个百分点。5大分类指数中，除生产指数高于临界点外，新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间其他4项指数均低于临界点；而反映内需的新订单指数报49.3，更录连续6个月收缩，为有历史记录以来前所未见。

   再看非制造业PMI，受局部疫情此起彼落拖累，最新跌至51.1，录2020年初疫情爆发以来第三低。其中，地产、铁路及道路运输、住宿、资本市场服务等行业商务活动指数齐低于临界点。

   制造业、服务业双双呈现疲态，央妈去年底以来连续降准、减息的货币宽松有效性尚待确认，一众A股上市公司业“天雷滚滚”，加大逆周期调控力度迫在眉睫。

春节后基建投资率先发力势在必行

   就在周一（31日）沪深交易所规定的年度业绩大幅波动预告截止日前，至少400间公司发布2021年业绩预亏公告，排名前十的分别为苏宁易购、华夏幸福、正邦科技、国航、南航、东航、华能国际、泛海控股、大唐发电、上海电气，合计最高预亏接近2000亿元人币。

   其中，大型连锁零售企业苏宁易购，以预计去年净亏损最多433亿元成为“预亏王”；三大航全军覆没，分别预亏最多170亿、128亿、135亿。此外，恒大的两大供应商金螳螂（苏州装饰行业龙头）、广田集团（深圳装饰行业龙头），同预计去年净亏损最多50亿元，原因分别为“对客户应收项目计提减值准备”、“应收第一大客户工程款回款滞缓”。

   相比传统生产淡季，需求趋势性放缓显然更值担忧。尽管IMF最新发布的年度评估报告指，中国经济失衡情况加剧，导致向消费驱动型增长模式的转型延迟，但春节后基建投资率先发力，稳住短期增长基本盘，已是势在必行。

“构建更有利收入增长的金融产品”

   从1月地方债发行按月增逾一倍至6989亿元看，财政政策正在加大逆周期调控力度。鉴于传统“铁公机（铁路、公路、机场）”面临投资回报下降且达饱和点，5G基站、工业互联网、人工智能和大数据中心、新能源汽车充电桩等新型基建料发力。

   单看新能源车充电桩，发改委明确到2025年满足超过2千万辆电动车充电需求。而截至去年底，内地新能源汽车保有量为784万辆，充电基础设施未来空间不言而喻。

   另值留意的是，人行副行长刘桂平近日提及，“推动构建更有利于城乡居民收入增长和消费升级的金融产品和服务体系，支持城乡居民提高消费意愿，增强持续消费能力”。如何理解？将A股打造成长期回报预期稳定的市场，势是必选项之一。