没有破釜沉舟(加息100点)，也没有企硬到底(坚持50点)，面对40年一遇的熊熊通胀之火，最终选择“未积极考虑”的75点加息，联储主席鲍威尔注定难及沃尔克的“妙手”境界，而只能算“俗手(围棋术语，意指不高明，但或是当下最好的选择)”。

   最新位图显示，联邦基金利率预测中值年底将达3.4%，此能否击退通胀？鲍威尔的回答是，“We'll know when we get there”，潜台词恐是听天由命。

出口术明年或加息至4厘

   本港时间周四(16日)凌晨，联储公开市场委员会一如“局内人”放风，宣布加息75点，至1.5-1.75厘。从5月的“未积极考虑(not actively considering)”，到最终迈出1994年以来最激进一步，鲍威尔将原因归于“通胀再次意外上行”。

   通胀神出鬼没，不单议息声明删除了长期以来“预计通胀将回到2%目标”的表述，一众委员亦不惜猛烈变脸，将对2022年底利率中值的预测，从去年12月时的0.9厘、今年3月时的1.9厘，大幅上调至3.4厘，鲍威尔甚至暗示明年可能高见4厘水平。

   联储欲展示决心，但却既未如亿万富翁阿克曼(Bill Ackman)及新债王冈拉克(Jeffrey Gundlach)呼吁的“加息100点”或“加息至3%”，更遑论如沃尔克1980年3月一次过加息5厘，只能算是“俗手”，背后显然是对经济衰退的忌惮。

美后年首季前衰退概率升

   随着亚特兰大联储最新将美国第二季GDOP增长预期进一步下调至0%，此外美国5月零售录5个月来首次下降，鲍威尔“我们现在并非在试图诱发经济衰退”、“我们不会试图让人们失业”犹如皇帝的新衣。

   他在记者的追问下就承认，“我们还能做到(软着陆)吗？现在有更大的机会取决于我们无法控制的因素，换言之，商品价格波动和飙升最终可能导致这个选择权不在我们手中。”最新市场调查显示，经济学家预计美国经济在2024年首季前出现衰退的机会，已从3月时的约10%急升至近75%。

   简而言之，联储这次摆出“不惜代价恢复价格稳定”的架式，目的是希望在真的进一步大幅加息前，令通胀降温又免于衰退，拜登下月出访中东以及尽快宣布下调部分中国货关税势是关键。

   但倘若修复供给端及压制需求端不及预期，美息上行身不由己，鲍叔已有忠告在前，“如果你是购房者、或是一个想要买房的年轻人，你需要稍微重设(a bit of a reset)”。至于股市，如本栏上月所指，非理性推动的过度修正随时超过你想象。