上次同大家讲过ESG投资，讲理念、环保又盛，好似好高尚。但亦都有人中意反其道而行，专门投资赌博、烟、酒、军火同色情等原罪产业（Sin Investment），贪它们可以满足人类的原始欲望，刚性需求高，愈堕落愈快乐呀。

   就港股而言，主力做原罪产业的公司不算多，一堆澳门赌股、白酒同啤酒股已经占了绝大部分，最多都是加几只军工股，还有中烟香港（06055）同思摩尔国际（06969）两只同尼古丁相关的股份，至于色情呢……就真是不多。

   在美国，有专门追踪原罪产业的邪恶指数ISE SINdex Index。这个指数是由标准普尔公司编制，专门追踪赌博同烟酒相关产业的表现，不包军火同色情产业。表现都不错，今年以来累升近三成，跑赢道指的约15％升幅。

   这些产业的服务／产品好多时会令人成瘾，而且品牌忠诚度高，例如饮酒饮哪只牌子、每日要吃固定数量的烟、赌客中意帮衬旺自己的赌场，需求算是相当平稳。另外，好多原罪产业经营者需要拿到政府的特许权才可以做生意，所以容易做成竞争者数目少、议价能力高的局面。

成也政策败也政策

银娱至今仍未能收复修订博彩法消息公布后的跌幅。（HV2截图）

   不过，投资原罪产业的最大风险都是源自政策。好像澳门政府之前说要修订博彩法，说赌牌年期太长，想取消副牌制度，增设非法接受现金或其他款项的存放罪。如果真的修法，赌企只可以硬食，吓到赌股即刻急插。这两年的疫情中，香港、南非、英国等地都推出过禁止酒吧营业、不给餐厅卖酒的禁酒令，酒业股在当时的环境中理所当然不会好得去哪。

   亦有政府会向买家或使用者征收罪恶税，希望减少市民消费行为。2013年菲律宾政府通过《罪恶税法案》，将烟草制品的税率增加高达8﹒2倍，其中大部分税收投入在医疗卫生领域。德国在2002年将卖淫全面合法化，在酒吧、会所同妓院做的性工作者要交税，2011年更在合法卖淫的红区内设置多部自动售票机，规定必须在现场工作的性工作者在每日接客前买6欧元的含税即日许可证才可以开工。

   另外，讲得做原罪，好自然就会出现“道德问题”，贪婪（赌博）、怠惰（烟、酒），愤怒（军火）、色欲（色情），这些产业给人的观感不++++++++++++++++++++++++++++++好，令好多投资者不会放钱进去，至少会将ESG纳入投资考虑的人不会有动机去投资，亦有些人甚至会考虑宗教同政治问题，这些人愈来愈多。缺乏资金，行业好难扩张。

  撰文：吴蔼林

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