在最近一年，香港各大百货店玩具店突然涌现一批展示台，展示出一些笔者童年时代的卡通人物的Q板模型，当时笔者奇怪为何各大百货店这么齐心，一起怀旧，大规模进行推广。所有展示平台及销售差不多突然之间同步推出。其后，笔者留意到原来背后公司正在规划上市，相关公司就是所谓内地“盲盒第一股”，笔者心中顿然明白。

   公司产品据称在内地非常受欢迎，但按笔者观察，在香港地区的市场反应则一般般。不过，企业目前是以内地“潮”牌作定位，也是内需概念的一种，而内需是目前的热点。目前股市比较缺乏这种综合玩具娱乐概念，应有若干支持，但能否长线看好就有一定的不确定性。

   据称，公司建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台，包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广，通过该平台公司得以激发粉丝对潮流的热情，给他们带来快乐和美好。不过，能否持续吸引消费者，这就要看企业的持续创新能力了。

   不容否认，目前港股暂合适的对标企业，若与日本大型IP玩具商比较，公司估值较高，但日股市盈率传统上偏低，参考作用不大。参考讯息，公司计划于2021年及2022年分别在内地合共开设83间及100间零售店，并在内地分别合共开设800间及1,000间机器人商店。有研究机构认为盲盒玩具消费市场以男性为主、模型价格便宜，消费者可以从偶然买家演变为常规买家成为盲盒发烧友；随着内地泛娱乐市场的发展，越来越多的高质量IP内容吸引更多粉丝；低线城市的消费升级。

   不过，企业招股价偏高，目前公司增长速度够快，或可消化高估值，而其风险在于公司未来的增长性和现金流不会像其他消费品那样稳健。因为发展模式追求潮流和高频，IP老化、专注年轻人等问题，都会需要不断跟踪消费者的喜好，不断拓宽IP市场中的可能性。

   企业近年在香港大幅加强宣传，这一年多来突然出现在各大商店及百货店当中，应该是品牌宣传计划的一项，不过其觉得境外消费者的反应不如内地那么火，因为价格不便宜（每个接近一百港元），年纪小的觉得贵（尽管产品相当精致），年纪大的缺乏耐性。其认为，企业能否刺激者去消费，要看企业是否持续转型。

   万事必有因，在淡市中进行业务推广，背后定必有因，果然如是。

   （photo：CNS）