目前市场有不少观点，说内地部分企业严重缺钱缺流动性。其中一个例证，就是不少内地企业抢闸在年底前进行巨额融资，这的确是事实。不过，笔者认为这观点可适用于任何公司，在疫情下，不单只是内地企业，美国企业、欧洲企业、亚洲企业全部都缺钱。如何应对？市场融资当然是重要工具，但是时机与手段均要小心把握。月初笔者接受内地第一财经访问，就谈到机构投资者主导的港股市场，对“打折”配售的公司其实是十分警惕。

（经济通驻上海记者林雯婕摄）

   相关企业公布了亮丽的第三季报后，不少金融机构大幅唱好。然后，企业某日突然停牌前价格基础上“打九折”配售，计划融资数百亿港元，复牌后股价一度大跌。目前，市场已经消化，明显回稳及反弹。

   对这种折价配售，企业在年底前发债和配售，被某些投资者认为这是抓住股价位于高位时机，趁势做大额融资，也导致短线股价受挫，在年底的敏感时段让投资者有一定意外。

   此外，部分投资者对企业发行可转债，感到有一些疑惑。始终可转债赎债，将会提升企业的杠杆率。不过，可转债兼具股性和债性，具有“进可攻、退可守”的特点，当股价上升时，可转债价格跟随上升，而当股价下跌时，可转债又有纯债价值的保护。相关企业在2018年上市后股价曾经明显调整，今年随着业务增长股价才有明显起色。部分投资者并不想承担短期的股价波动，但作为长期投资看好小米的发展，换股价溢价达四成的幅度其实也并不低。对认购可转债的投资者而言，亦可回避承受短期的股价波动。未来股价上升，财息兼收。

   企业计划将发行债券和配售与认购所得款项净额用于增加运营资金以扩大业务、投资以增加主要市场的份额、投资战略生态系统。发行债券有机会使得股东基础得以扩大并让股东结构多元化、提升公司流动性、降低公司融资成本及筹集更多的营运资金。

   企业选择在年底前融资，也反映出企业未来的规划。明年就是十四五启动的时刻，若企业口袋丰厚，将能全面迎战，争市场，争客户及争利润。而且来年内地流动性政策将正常化，利率及资金或将趋紧，亦会减少发展杠杆，禁止若干垄断性的市场行为。未来有一定的不确定性，既然融资大门现在能开启，当然抢闸集资。与此同时，在未来一个季度，不少内地政策出台，或会为经济带来结构性的改变，在十四五规划相关政策落实前，市场规则会重整，未来有利可持续发展的科技及绿色企业。未来一个季度，笔者估计集资潮将持续出现。