中国电力(02380)发盈喜，料中期纯利按年升最多55%，花旗指符合预期，予目标价4.3元，但今日(11日)股价反下挫最多4%至3.82元，可能因此类“中特估”股份此前累积升幅太大，股息率也变得不太吸引，故投资者趁好消息出货。不过，踏入7月，内地南方多省连日持续高温，其中广东用电负荷创新高，近日瑞银又上调多只电力股目标价，电力股是否已调整足够可伺机吸纳呢？

（中国电力网页截图）

中国电力料中期多赚最多55% 花旗：符预期予目标价4.3元

　　中国电力预期截至6月30日止中期纯利将介乎约26.8亿至28.7亿元人民币之间，较去年同期增加约45%至55%。

　　集团指，纯利较去年同期增加主因水电厂所在流域雨量偏丰，令水力发电量显著上升、自去年第四季度起，将新收购的清洁能源发电项目公司业绩纳入至其合并账目，大幅提升清洁能源发电利润，以及受惠于期内煤炭平均销售价格下降，导致火电板块燃料成本降低。

　　花旗发表研报指，中国电力上半年纯利符合该行预期，盈利增长主要受惠于水力发电量显著提升，新收购的风力及太阳能发电项目带来贡献，以及煤电单位成本按年减少约10%。估计其水力发电量下半年进一步提升，因为上游水库储存量高，维持“买入”评级，相信下半年盈利增长得以持续，长远而言，透过母公司潜在资产注入，相信可再生能源发电量进一步增长，而政策或对可再生能源有更多支持。今年预测市盈率9.4倍，市帐率1.1倍，股息率5.3%，估值不算高，予目标价4.3元。

广东用电负荷创新高 浙江迎今夏首个用电高峰

　　值得一提，广州连日持续高温，用电负荷于周二(9日)下午1时44分达1.48亿千瓦，创下今年新高。内地南方上周起高温持续，广东已发出超过100个高温预警讯号，带动用电负荷持续飙升，该省广州、江门、东莞、肇庆、惠州等地用电负荷均打破历史最高纪录。南方电网根据人工智能(AI)技术预测，未来两周南方区域用电负荷仍将持续攀升，今年迎峰度夏期间，南方五省区负荷电量需求将保持快速增长态势，南方电网统调最大负荷需求将达2.55亿千瓦，同比增长8.9%。

　　此外，浙江大部地区7月以来最高气温超过38℃，全省迎来今夏首个用电高峰。从电力运行来看，7月2日全省全社会最高负荷今年首次破亿，达到10323万千瓦，较去年提前一天，预计近期还将进一步增长。省能源局预判，全年全社会用电量将同比增长5.5%，达6530亿千瓦时；最高负荷约1.2亿千瓦，同比增长9%，预计2024年浙江电力供需总体为紧平衡的形势。

瑞银：电力股基本面强劲 首选中广核电及润电

　　瑞银近日发表研报指，虽然内地电力股年初以来劲升33%至78%，但仍然看好其股价表现，因具强劲的基本面因素，包括结构性电力需求增长和潜在的居民电价上涨，目前只部分反映在股价上。基于更高的电力需求增长预测，2024至2026年间从5.2%增长到7.5%，而市场预期为7%，加上估值重估，预计内地电力股股价将进一步上升。而潜在的电力改革是推动股价上升的另一个关键因素，其中可能包括居民用电价格上升。

　　瑞银平均调升电力股目标价约29%，港股首选中广核电力(01816)及华润电力(00836)，分别获调升目标价18%及24%至4.6港元和31港元。在子行业中，该行依次最为看好核电，煤炭、水电，而最后是可再生能源。在该行追踪的股份中，中国电力目标价调升最多，达64.5%至5.1港元，其次为龙源电力(00916)，目标价升44%至8.5港元。

国泰君安料次季火电利用率环比下行 各火电公司盈利分化

　　不过，国泰君安指，受水电等清洁能源挤出效应增强影响，预计二季度火电利用率下降；第二季度国内现货煤价呈下降趋势，长协煤价总体保持稳定。考虑到火电利用率环比下行、供暖季后电厂煤耗环比增加，以及其他业务的季节性因素等影响，预计各火电公司二季度综合盈利情况分化，盈利差异主要取决于区域电价、利用小时数及市场煤敞口等。

　　华源证券则指，考虑到从港口煤价到入炉煤价有半个月到1个月的时间迟滞，预计今年二季度火电综合入炉煤价仍有所下降，带动煤电二季度业绩继续正增长，但是增速或环比下行。

林嘉麒：电力股调整料持续 润电较可取惟要见20元才可吼

　　元宇证券基金投资总监林嘉麒表示，内地电力股股价调整料会持续，内地之前公布的6月工业生产者出厂价格指数(PPI)及制造业采购经理指数(PMI)都只是符合预期，而仍未公布的6月全社会用电量数据恐怕也不会太好，电力股股价今年却已累积升了不少，其中中国电力由4月时只有3元升至逾4元，现时估值仍偏贵，其上半年盈利也只符合预期，恐怕已经见顶，盈利预测或有下调风险，其他电力股也可能会乘着上半年盈利表现还可以，趁好消息出货。

　　另林嘉麒认为，内地电力股中以华润电力较可取，公司在新能源方面相对中国电力仍有加大发展空间，且估值较合理，但近期其股价走势亦差，此前4、5个月都未试过跌穿20天线，现却一举跌穿，50天线料也只成短线防守位，起码要跌至20元才可考虑。事实上，即使美国今年减息两次，利率仍达5厘，电力股股息至少要达6厘才算吸引。除非内地突推出刺激经济大招，预期可刺激用电需求，否则电力股暂难看好。

　　中国电力今日跌3.02%收报3.86元，连跌5日，累跌8.96%，成交2.31亿元。其他电力股亦普遍向下，华润电力跌1.92%报23元，华能国电(00902)跌1.67%报5.3元，华电国际(01071)跌5.64%报4.18元，中广核电跌1.15%报3.44元，大唐发电(00991)跌0.58%报1.71元，惟龙源电力升0.71%报7.08元，中广核能(01811)升0.42%报2.38元，大唐新能源(01798)升1%报2.03元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）