中共二十届三中全会昨日(18日)闭幕，公报提到要落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措，但无公布对房地产新的刺激政策。内房股早两日憧憬会有政策出台股价向好，随着憧憬落空，今日(19日)全面下挫，其中华润置地(01109)及龙湖(00960)都跌逾半成。不过，摩通相信若内房销售转弱，中央将出台更多政策。另有机构指，7月多个城市成交量有所回落，但料在利好政策不断下，后期大概率延续企稳态势。亦有券商指内房基本因素改善，可吼优质国企内房，此类内房股是否可再留意呢？

（华润置地网页截图）

摩通：三中全会无公布内房新政 惟若销售转弱料中央将出招

　　中共二十届三中全会公报提到，全会强调要坚定不移实现全年经济社会发展目标，要落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，并要统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性；要落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能；要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度。

　　摩通发表研报指，三中全会关注于中长期改革议题，一如预期并无公布内房新特别政策。然而，如房地产销售(尤其是房价)转弱，相信中央将出台更多政策，而下一个可能的时机是7月底的政治局会议。预期在基本情况下，假如内地8月份房地产销售转差，估计中央将于8月底或9月推出更多支持措施。从历史上看，在实际政策宣布前，市场通常会出现各种猜测，因此内房股价亦会上扬，但如没具体措施出台或规模温和，内房股应只是短暂反弹。

克而瑞：7月多个城市成交量回落 惟后期大概率延续企稳态势

　　另方面，据克而瑞研究中心监测数据显示，尽管进入7月，多个城市成交量有所回落，但预判得益于5月以来从中央到地方利好政策不断，目前仍处于存量需求释放周期，加之当前供应、成交基本也降至阶段性低位，后期大概率延续企稳态势，环比持平6月，基于去年7月为全年低点，预期7月同比降幅也将大幅收窄甚至转正。

　　而内房上半年销售继续偏弱，克而瑞表示，百强房企累计销售操盘金额18518.3亿元人民币，按年降低39.5%，降幅收窄4.7个百分点。单计6月，百强房企销售操盘金额4389.3亿元人民币，按月增长36.3%，但按年降低16.7%，单月业绩规模继续保持在历史较低水平。

建银国际：内房基本因素改善 整合后有更大上升潜力

　　建银国际近日发表研报指，内房基本因素改善，6月数据明显回升，市场整合后有更大上升潜力。据国家统计局数据，内地楼市在有利政策措施下，连续两个月改善，销售由5月按月增长13.2%加快至6月按月增长50.9%，不过住宅价格跌势持续，6月70个大中城市住宅楼价按月虽有改善，但按年恶化。近期有关楼市的评论，反映外界揣测楼市见底，虽然复苏的时间及力度仍受争议，但该行的渠道调查反映外界对市场调整已逐渐淡化。

　　建银国际偏好优质国营房企如中海外(00688)、华润置地等，相信这些公司在强劲基本因素支持下，可能逐步被重估，予中海外目标价20.4元，华润置地目标价36元，越秀地产(00123)目标价7元，绿城中国(03900)目标价11元，均予“跑赢大市”评级。

汇证料内房9月销售回复按年正增长 荐买中海外润地越地绿城

　　另汇证指，内地二手市场房地产销量上升，带动价格逐步趋向稳定，北京、上海、杭州和南京的二手房价于6月份出现按月增长，扭转连续6个月的跌势，意味着首阶段复苏，预期内房于9月份的销售将回复按年正增长。同时，在该行追踪的8个主要城市中，有5个城市在7月份录得按月较高的日均销量。一手房7月至今的销售有所放缓，但属预期之内，因开发商于6月底提供优惠条款，而买家也在等待更多支持政策。另外，内房融资更为畅顺及便宜，越秀地产近期以2.25厘与2.75厘的历史新低票息发行5及10年期在岸债券，为市场带来正面惊喜，令有效融资成本下降。低息成本令优质开发商可改善其债务状况，并继续进行土地投资。

　　汇证偏好国企内房股，推荐中海外、润地、越秀地产和绿城中国，分别予目标价24.3元、44.2元、8.9元及11.3元，均予“买入”评级，认为他们的风险回报已变得更具吸引力，同时偏好地产代理公司贝壳(BEKE.US)，亦予“买入”评级。

远洋债务重组方案获通过 万科向银行融资147亿人币

　　个别房企消息方面，远洋集团(03377)公布，一项涵盖约56.36亿美元债务的管理提案主要条款已获协调委员会成员同意，该委员会成员或已订重组支持协议等。集团指，重组对价包括本金总额22亿美元的新债务，自重组生效后3年起逐步偿还，年息3%，余下债务的债权人可选择转换成不计息强制可转换债券，亦可选择分派最初每年1%的计息新永续证券。债权人在指定限期前支持重组可获提早同意或基本同意费用。

　　另万科(02202)公布，两家全资子公司深圳九州及重庆溪畔分别以持有的土地抵押给银行，为公司在银行融资事项提供相应的担保，涉及融资金额共达147.28亿元人民币。万科透露，在本次担保发生后，公司对外担保总额将为766.48亿元人民币，占公司2023年末经审计归属于上市公司股东净资产的比重将为30.56%。此外，越秀地产公布，旗下全资附属泓景与一家作为贷款人的银行订立融资协议，据此，银行向泓景提供7亿港元的定期贷款融资，贷款期由融资协议日期起计364天。泓景于融资协议项下责任由越秀地产担保。

黄德几：内地经济疲弱市场信心未复 国企内房也未宜吸纳

　　金利丰证券研究部执行董事黄德几表示，今次三中全会对房地产政策未见有新思维，最多只提出一些长期规划，亦一如预期没提到减息降准等具体措施，所提及的也是一些早已持续推行的政策。而近日内地公布的经济数据包括零售、新屋动工及就业等都表现麻麻，次季经济增长亦不及市场预期，在经济疲弱下，民众买楼意欲低，即使减按息等措施不断推出，一日市场信心未复，楼市只会继续低迷，再者，新楼库存仍处于高水平，仍需要时间消化。内房股于次季中段曾出现小阳春，但随着港股今日连250天线也失守，本就表现疲弱的内房板块自然无运行，较优质的国企内房同样股价低迷，暂不宜吸纳。

　　黄德几又指，内房唯一比本港地产股有优势的是内地不存在通胀，仍可憧憬人民银行在利率方面有宽松空间，不过就算再减息帮助也未必太大，因银行已不断推出优惠，此等利好因素多少已于市场反映，相信要待经济改善，民众收入上升，再配合政府政策，楼市才有望复苏，到时内房股才可再吼。

　　内房股今日全线下跌，大多跌逾4至6%，其中远洋债务重组方案获通过，股价曾飙逾一成，最终却倒跌收市。

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）