内地推出连串措施也未能有效提振房市，并拖累消费及经济复苏。近日市传当局正考虑允许业主转按，以及分两步下调存量房贷利率共80基点，住建部主管媒体上周末也发表社评文章，呼吁金融部门下调存量房贷利率，有大行指若有关政策落实，将导致内银明年盈利减少约一成，内银股价近日跌跌不休，招行(03968)、交行(03328)及工行(01398)都已连跌8日，其中招行作为少数不派中期息的内银股，今日(9日)最多跌近8%低见27.95元，还有哪只内银仍可以吼？

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官媒：支持楼市内需　利率政策还可作为

　　上周六(7日)住建部主管媒体《中国房地产报》发表社评文章称，从2022年10月份开始，已持续发出下调存量房贷利率呼吁，时至今日依然认为，在“非常时期，当用非常之策”，以早日走出需求不足的局面。该篇题为“支持楼市内需，利率政策还可作为”的文章中还指，促进住房消费的关键还是用好、用足货币政策工具，在推动房地产的改革发展过程中，需要调整优化与房地产消费的金融货币及财政税收政策。

　　值得一提，日前传出消息，内地政府正考虑进一步下调房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷寻求转按，以降低购房者负债压力，提振消费。当局拟分两阶段下调存量房贷利率，合计将下调80个基点，第一次下调最快在数周内公布，预估首套房与二套房皆可适用。

摩通：若内地降存量房贷利率80点子 将导致内银明年盈利减9%

　　摩通发表研报指，据报金融监管机构已提议在全国范围内将存量房贷利率共计下调80个基点，如果属实，这会较该行早前预测的情况更差。估计下调80点子将导致内银明年盈利减少9%。相信内银股的股价会在消息传出后下跌，因为市场会以最坏的情况来计算价值。如果实际公布的是一刀切减80个点子，这将会影响其对净息差趋于稳定的观点，并会诱发市场对银行支付股息的能力，甚至系统性风险的忧虑。如果实际措施是取消抵押贷款再融资的禁令，预期这对净息差的影响可能少于5个点子，因为并非所有抵押贷款都会重新定价至最低利率。届时，派息稳定的论据将维持不变，银行股价亦可能反弹。

　　在该行涵盖的银行中，国有企业银行的按揭贷款风险较高，预期招商银行、平安银行(深：000001)及华夏银行(沪：600015)等股份制银行的盈利影响将较同业为低。

瑞银：若内地存量房贷利率下调1厘 或令内银净利润降12%

　　瑞银表示，倘若内地批准业主为抵押贷款进行再融资的报道属实，料潜在影响可能比2023年9月一次性削减息率大得多。该行看到了三种潜在的情况，按对内银影响较深的顺序排列，第一是类似于2023年9月的一次性协调降息；第二是借款人可以随时以最新利率进行再融资，但只能向目前的贷方进行；第三是借款人可以与目前贷款人或不同银行自由再融资。实施时间尚不清楚，但这可能会在6至12个月内发生。

　　瑞银估计，内地7月楼房按揭抵押贷款余额平均息率4.11厘，较近月新批按揭息率高出77个基点，料内地新批按揭息率将持续下调，据内媒报道广州的房贷利率已低至2.89厘。假设在帐面收益率削减100个基点的情况下，该行估计仅相关因素就会使内银净息差减少11个基点，倘若全部转化，料将令内银净利息收入下降7%，或行业净利润下降12%。料内银近期可能出现调整，在内地宏观经济没有重大改善情况下，国有银行的高股息收益率和避免盈利下降的记录仍然会吸引许多投资者，而在年初至今的反弹之后，鉴于基本面改善有限，因此继续重新评级似乎很困难。内银在今年剩余时间内可能会区间波动。

招行中期纯利跌1.3%不派息 摩通：目标价降至42元

　　招行今日于一众内银股中表现最差，该行早前公布中期纯利747.43亿元人民币，按年跌1.3%，不派中期息。期内营业总收入1713.72亿元人民币，跌3.1%；净利息收益率2%，按年下降23个基点；期内实现净利息收入1044.49亿元人民币，跌4.17%；非利息净收入684.73亿元人民币，跌1.43%。

　　摩通表示，招行公布今年第二季业绩后，为反映相关趋势，决定下调其2024至2026年净息差预测各3个、7个及7个基点，以反映其第二季净息差收窄。另微升招行今年手续费收入预测0.3%，但下调其2025及2026年手续费收入预测各2.5%及5.2%，反映银行保险和互惠基金费用下调对手续费收入的持续压力，将目标价由46元降至42元，维持“增持”评级，仍看好招行的增长潜力和稳固的零售经销网络。

　　汇证引述招行称在目前低风险偏好环境下，首要聚焦资产质素及客户钱包占有率(share of wallet)多于贷款增长。招行指年初设定今年贷款成长8至9%的目标，但今年以来企业贷款需求疲软，提前还款的情况仍在持续，招行尝试发放更多非抵押贷款，但总体而言仍然认为年初所订定目标有下行风险。汇证重申对招行“买入”评级及目标价48.6元，指其今年上半年运转率不如预期，手续费收入受到投资意愿疲软和2023年费率调整的影响，但仍看好其坚实的客户基础和优于同业的资产负债表。

温杰：下半年息差料更窄业绩难看好 长持也只宜吼农行中行建行  

　　凯基投资策略部主管温杰于今日《开市Good Morning》节目指，内银在业绩公布前获追捧，全都升至历史高位，惟内地正在减息令内银股受压，而其中期息也只不过将末期息一分为二。至于股价表现，以招行为例，若于近期高位35元买入，跌至现时28元，足足输了五分一，买一只内银输两成不容易收复失地。

　　温杰续指，内银上半年业绩受累息差收窄，而下半年息差只会更窄，对其下半年业绩难有寄望。总之，内银于港股中不是首选板块，虽然若论长线投资，哪怕不是四大内银，理论上都不会倒闭，兼且股息高，长远一定没问题，但注意随便买入也会损失机会成本，若有货暂不宜加注，其中招行今日已跌穿支持位，且料下半年业绩仍差，若真的想买内银长揸，也只宜吼业绩较好的农行(01288)、中行(03988)及建行(00939)，其他跌得较急自有其本身原因。

　　内银股今日普遍下跌，招行跌3.8%收报29.15元，建行跌0.37%报5.34元，中行跌1.48%报3.34元，工行跌0.69%报17.2元，交行跌2.24%报5.23元，邮储行(01658)跌0.25%报4.03元，中信银行(00998)跌1.34%报4.41元，民生银行(01988)跌2.54%报2.69元，惟农行升0.86%报3.51元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）