继人民银行日前连环推出重磅政策后，昨日(26日)召开的中央政治局会议亦释出强烈振兴经济讯号，表示要降准、有力度降息，促进房市止跌回稳，努力提振资本市场，今日(27日)人行又随即降准0.5个百分点。一轮政策组合拳之下，A股港股今日又齐齐飙升，其中沪指报3087点，涨2.89%；深成指报9514点，涨6.71%；创指报1885点，涨10%，两市成交额连续3日破万亿元。有大行指中国股市复苏可能终于来到，料沪深300指数短期再升10%。若看好中国股市可能买A股ETF较简单，而在本港上市较热门的A股ETF包括安硕A50(02823)、南方A50(02822)及华夏沪深三百(03188)，前两者追踪富时中国A50指数，后者追踪沪深300指数，到底哪只较可吼？抑或有其他选择？

（网上图片）

政治局会议：要降准有力度降息促进房市回稳 努力提振资本市场

　　中共中央政治局昨日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。

　　会议又提到，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

机构：降准降息超预期火速落实 稳增长具一定紧迫性

　　昨日政治局会议罕见同时提及降准降息后，人民银行今日便火速行动，宣布即日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，同时将7天期逆回购操作利率下调20个基点至1.50%。此前人行行长潘功胜“预告”的降准降息均落地。

（资料图片）

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，国内政策落实快、超预期，反映国内政策稳增长具有一定紧迫性，推动政策加快落实见效，促进经济加快复苏。同时，政策加快落地，趁热打铁，将为近期市场信心恢复注入强劲动能。东方金诚首席宏观分析师王青亦指，从昨天重要会议的部署来看，后期还有进一步降息降准的空间。特别是从“促进房地产市场止跌回稳”的角度看，下调居民房贷利率是关键。这意味着后期可能进一步降息，或针对房地产行业和居民房贷利率定向降息。

高盛：对冲基金纷涌入中国股市 可战术性投资中资股

　　高盛发报告指，内地新一轮措施可看出政策制定者关注经济增长和市场，足以催化一轮政策性反弹，并已具备类似于今年4月的战术性复苏条件。不过，在房地产问题解决之前，市场以交易型机会为主，在策略上建议买入股东回报主题。此外，相对于A股，港股的获利修正更为强劲，并建议投资者战术性投资中国股票。

　　高盛又指，目前仓位对中国股票非常有利。在中国股市最近升势开始前，对冲基金对中国股票的投资比例不到7%，大约是5年来的最低水准。但本周早些时候，它们改变了方向并纷纷涌入中国股票市场，周二(24日)创下了自2021年3月以来的最大单日净买入量，也是过去10年来的第二大单日净买入量。

大摩：市场稳定措施令人惊喜 沪深300指数短期或再升10%  

　　摩根士丹利认为，从技术层面看，中国沪深300指数在短期内可能还有约10%的上升空间。这一预测基于该行对中国再贷款计划借款成本(2.25%)与沪深300指数当前股息率(2.46%)的分析。政治局会议和本周早些时候中国央行与其他监管机构宣布的刺激计划均非常积极。而真正令市场惊喜的是市场稳定措施，这些措施可谓前所未有，目前最重要的是迅速跟进，明确执行和实施的细节以及时间表。

　　此外，对冲基金传奇人物David Tepper昨日表示，没想到中国政策力度这么大，他会买一切中国资产，即使在最近的飙升之后，中国股市仍有很大的上升空间。中信建投证券首席策略官陈果发文指，中央政治局会议全力振兴经济的讯号非常强烈，并且也特别提到努力提振资本市场，鼓舞人心，对股市构成盈利与估值双重利好，A股与港股的走势预计都将更上一层楼。

摩通：政治局会议举行时机不寻常显迫切性 或推更大规模刺激措施

　　另摩通发表中国市场报告指，中央政治局会议在人行、中国证监会和国家金监总局于周二(24日)宣布超出预期的刺激组合后两天后召开，其做法不同寻常，亦显出其迫切性，令人意外，料将有更具影响力及规模更大的刺激措施。而MSCI中国指数或已超出该行“牛市”预测，但对沪深300指数来说则不然，与该行交谈的看涨投资者从中央政治局会议的意外时机中得到了暗示，表明“真正的交易”已经到来，以稳定房地产、提振消费，并提振股市。于新的政策组合显示出对房地产及消费领域核心挑战的认识，该行认为沪深300指数从现在开始可能会出现上涨空间。

　　摩通对未来24个月的看法是，随着内地不良贷款周期的启动和资本重组需求的增加，中国股市可能需要几季的磨合。在2024年剩余时间里，美国总统大选将是一个悬而未决的问题，中国股市的主要配置可能要等待中期地缘政治风险的明朗。毫无疑问，优质企业的股票将早于指数触底，在未来几季的重点将是寻找估值不高的优质企业。

熊丽萍：A股相对落后相关ETF值博 南方A50回至13元可小注吸纳

　　资深财经分析师熊丽萍表示，A股表现相对落后，A股ETF的确值博。事实上，今次内地推出的政策除为了提振消费外，最重要是将货币政策与资本市场联系，支持券商、保险公司使用较低级别抵押品从央行换入资产，特别指定只能用于投资股市，首期规模虽只有5000亿人民币，但留下伏笔，未来可再增5000亿，或者再增加，甚至可能会创设平准基金以稳定市况。虽不知现时流入股市的资金何时流走，但短期应不会有人敢做淡。另外，房地产政策方面，政治局会议提到要促进房市止跌回稳，决心比以往只提保交楼大得多。而除了政策力度令人意外，政治局会议成员包括国家主席，令市场更重视。

　　不过，熊丽萍指，两地股市尤其港股短时间内升了超过二千点，难免会有反复，其中港股一旦跌穿19706点的前高位就宜沽货离场，但A股持续有过万亿成交的确少见，且是在十一假期前，资金应没那么快离场。而一众A股ETF中，以南方A50最值博，因其相对A股溢价只有5%，回至13元可小注吸纳。安硕A50及华夏沪深三百未尝不可吼，但都相对A股有约一成溢价，后者波动亦较大。另追踪创业板指数的X南方中创业(03147)风险大，不建议吸纳。

　　A股ETF今日普遍造好，安硕A50升3.6%收报14.39元，南方A50升5.02%报13.59元，华夏沪深三百升5.88%报43.6元，X南方中创业升11.67%报7.56元，PP中新经济(03173)升7.4%报6.89元，工银南方国债(03199)跌0.42%报117.75元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）