银河娱乐(00027)公布业绩，第三季净收益按年升11%至106.7亿元，经调整EBITDA升6%至29.4亿元，集团表示，本季将举办一系列演出和娱乐活动，又宣布澳门银河嘉佩乐于明年中开业，并将继续推进第四期工程。花旗指银娱季绩胜预期，予目标价62.5元，银娱今早(7日)升逾4%至约36元。值得一提，澳门日前公布10月赌收按年升6.6%至207.9亿澳门元，胜市场预期，并创逾4年半单月新高，濠赌股看来值得吸纳，可选买哪一只？

（银娱旗下“澳门银河”网页截图）

银娱第三季净收益按年升11%　经调整EBITDA升6%  

　　银河娱乐公布，截至2024年9月底止第三季公司录得净收益按年上升11%至106.7亿元，但按季下跌2%；经调整EBITDA则按年升6%至29.4亿元，按季下跌7%，其中因净赢率偏低导致经调整EBITDA减少约1.65亿元。净赢率正常化后，经调整EBITDA为31.05亿元，按年升7.4%，按季跌2.8%。至于过去12个月集团经调整EBITDA为118亿元，按年升68%，按季升1%。

　　集团第三季博彩收益总额为102亿元，按年升16%，按季跌2%。中场博彩收益总额为84亿元，按年升13%，按季升1%。贵宾厅博彩收益总额为11亿元，按年升35%，按季跌21%。角子机博彩收益总额为6.66亿元，按年升35%，按季升1%。季内“澳门银河”的经调整EBITDA为26亿元，按年持平，按季跌8%。澳门星际酒店的经调整EBITDA为3.96亿元，按年升14%，按季升2%。“澳门百老汇”的经调整EBITDA为1100万元，对比去年第三季为亏损1400万元，今年第二季为800万元。

银娱：资产负债表保持稳健 本季将举办一系列娱乐活动

　　银娱主席吕志和表示，国庆黄金周假期澳门入境旅客总数达99.31万人次，7天期间每日平均旅客入境人数达到疫情前2019年同期约102%，澳门整体酒店的平均入住率达95%。公司的资产负债表继续保持稳健及高流动性，现金及流动投资净额为274亿元。公司已于10月派发每股0.5元的中期股息，股息反映公司对澳门和集团的长远前景继续充满信心。公司将继续推进澳门银河嘉佩乐的内部装修及第四期工程，第四期将聚焦于非博彩业务，主要针对娱乐和适合家庭旅客的设施，此外亦包括博彩。

　　对于第四季业绩展望，银娱表示，已规划好在本季度举办一系列的演出和娱乐活动，包括音乐会、脱口秀、歌剧和体育赛事，其中一项是UFC(终极格斗冠军赛)格斗之夜，集团相信将会非常受欢迎。另集团提到，澳门银河已打造全新的高端角子机区并于9月底投入使用，集团也会继续部署在旗下度假村使用电子娱乐桌，并预计于今年底完成全面配置。集团又宣布，澳门银河嘉佩乐于明年中开业；另继续提升银河国际会议中心、银河综艺馆、澳门银河莱佛士和澳门安达仕酒店之业务。

花旗：银娱第三季业绩胜预期 予目标价62.5元

　　花旗发表研报指，银娱第三季收入按年升11%至106.7亿元，经调整EBITDA升6%至29.4亿元，胜预期。公司管理层正在探讨在澳门星际酒店进行重大升级，包括主要赌场大堂、大堂到达体验，以及餐饮选择。而澳门银河嘉佩乐的装修进展顺利，以非博彩为主的第四期也在推进中。管理层重申，17层高的嘉佩乐预计明年中开业，包括100间空中别墅和套房。管理层强调，重点是第四期的发展，该计划将包括多个在澳门全新的高档酒店品牌，以及最多可容纳5000人的剧院、广泛的餐饮和零售设施、非博彩便利设施、园艺、水上度假区和赌场。第四期预计将于2027年完成，总开发面积约为60万平方米。

　　花旗又提到，管理层称影星刘德华于黄金周期间在银河综艺馆举行的演唱会吸引了额外的客户，并相信2024年第四季的终极格斗冠军赛(UFC)也会受到欢迎。银河澳门在9月底开设了一个新的高限额博彩区，管理层表示，集团将继续推出智能赌台，并重申将于2024年底推出全面的指引，予“买入”评级，目标价62.5元。

金沙第三季经调整EBITDA跌7.3% 冀来年恢复派发股息

　　金沙中国(01928)日前亦已公布业绩，根据美国公认会计原则，其第三季净收益总额按年减少1%至17.7亿美元，净收入升16%至2.68亿美元，经调整物业EBITDA跌7.29%至5.85亿美元。其控股股东LAS VEGAS SANDS CORP表示，希望金沙能够在来年恢复派发股息。花旗维持金沙“买入”评级，视为澳门博彩股首选之一，目标价由25.8元上调至26.3元。花旗指，纵使澳门伦敦人项目处于翻新工程高峰，金沙第三季EBITDA按季升4%，较市场共识高7%，预期金沙EBITDA在伦敦人酒店恢复营业下，在2025年第二季前加速复苏。另管理层表明可能在明年恢复股息，该行料明年派息每股0.75元，意味股息率4%。

　　美高梅(02282)及永利澳门(01128)早前亦已放榜，其中美高梅第三季经调整物业EBITDAR按年增长4.97%达2.37亿美元，而头9个月经调整物业EBITDAR达8.32亿美元，增长37.5%；第三季收益净额为9.29亿美元，按年增加14%，而头9个月收益净额达30.04亿美元，增长38.3%。永利澳门第三季经营收益为3.52亿美元，按年增长19.32%；经调整后的物业EBITDAR为1.006亿美元，增长29%。另今年头9个月录得经调整后的物业EBITDAR为3.34亿美元，增长57.18%。

澳门10月赌收升6.6%胜预期 高盛：澳门博彩行业估值仍不高

　　另外，澳门博彩监察协调局近日公布，澳门10月博彩收入207.9亿澳门元，按年升6.6%，是2020年1月以来单月最高，并高于市场预期的6%；按月则增近20.5%。今年首10个月博彩收入1901.4亿澳门元，按年升28.1%。

　　高盛发表研报指，澳门10月赌收按年增7%至208亿澳门元，达到2019年水平的79%。预计澳门赌收其后将减慢至按年持平，或按传统季节性因素计算，预计日均赌收介乎5.6亿至6.3亿澳门元。展望未来，投资者可能会留意国家主席习近平会否于12月20日访澳出席澳门回归祖国25周年庆典及行政长官任命仪式，因为根据过往经验，11月下旬开始的总游客人数将会受到短暂影响。此外，内地会否推出其他政策支持澳门亦受到市场关注。展望明年，除银娱外，大部分澳门博彩营运商在扩建或升级方面的资本开支有限，该行业的估值仍然不高，维持银娱、金沙中国(01928)、澳博(00880)及新濠博亚( MLCO.US)“买入”评级。

陈乐怡：澳门博彩业复苏料持续 银娱业绩符预期可分注吸纳

　　信达国际研究部助理经理陈乐怡指，澳门博彩行业10月开局理想，十一黄金周假期后赌收表现仍然不错，随着内地可能再推出刺激经济措施，相信对出境游会有帮助，加上11月有澳门格兰披治大赛车举行，行业11月表现应会继续向好，不过要留意习近平可能于12月访澳出席回归庆典，到时或会有交通管制，对游客人数带来一些影响。不过，总括而言，行业复苏料可延续，而博企为了吸客投入的成本及补贴也已见下降，转趋理性，更专注往后物业项目落成，料月度赌收可继续向好。再者，若大市表现好转，濠赌股此类高Beta股份反弹力会较强，事实上现时其估值也偏低。

　　至于应选买哪只赌股？陈乐怡指，龙头博企市场份额近期已见回升，市场关注度提升，其中银娱业绩符合预期，7、8月市场份额有所上升，明年又有物业陆续落成开业，本季也将举办一系列活动吸客，料可带动客流及非博彩收入增加。此外，银娱资产负债表保持稳健，是较早恢复派息的赌股，公司现金流强劲，派息方面不用担心。近几日市场对消费股会有炒作，银娱股价有条件追落后，现价可分注吸纳，惟40元料有较大阻力。至于金沙，其股价早已跑赢其他赌股，暂仍以银娱为首选。

　　濠赌股今早全线造好，银娱升4.34%收报36.1元，成交3.51亿元。金沙升1.22%报20.75元，美高梅升1.2%报10.12元，永利澳门升1.38%报5.89元，新濠(00200)升2.02%报5.05元，澳博(00880)升2.56%报2.8元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）