中概股隔晚连续第二日反弹，恒生指数半日报19640，升64点或0.3%，主板成交超过633亿元。恒生中国企业指数报7073，升16点或0.2%。恒生科技指数报4378，升37点或0.9%。

聂振邦：港股下方19000支持不小

　　日前中证监及发布上市公司市值管理指引后带动AH股低位回升，恒指上日19300觅得支持后回升，今早倾向靠稳但升幅不大。博威环球资产管理金融首席分析师聂振邦向经济通通讯社表示，指引发布后带动内银股上日造好，但目前内银股在恒指内权重较以前减磅，故对恒指升幅贡献减少。他提到，近期人民币维持偏弱，削弱利好消息刺激作用，认为再有更重大利好消息公布才能踢起恒指。

　　聂振邦预计恒指短线19600为关键分界线，上周后期起恒指多日盘中攀高未能成功守稳，如今日能成功收稳19600，才能挑战下一关19900，该位为9月26日至27日的上升裂口底部。假如未能守稳，他预计下方19000支持亦不小。

市值管理非最佳方法，稳定人币汇价更关键

　　内地公布上市公司市值管理指引，要求上市公司从多方面运用并购重组、股权激励、讯息披露及股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。聂振邦分析指始终现时股市交投相对淡静，股份业绩公布后或好或坏都未有足够买盘承托，令股价难升。目前中央须找方法刺激交投，用方法吸引资金入市就是最直接方法。但他认为，比起吸引资金进场提升股份市值，人民币汇价走强自然有助提升上市公司估值，认为稳定汇价更能对提升股份估值有根本之效。

小米大幅跑赢，料绩后30元已见顶

　　小米(01810)公布截至9月第三季业绩，纯利按年增9.8%至53.52亿人币；经调整纯利按年增4.4%至62.52亿人币，胜预期的59.07亿人币。收入按年增30.5%至925.06亿人币同样胜预期。季内智能手机业务收入按年增13.9%至475.52亿人币，但分部毛利率按年急挫，由16.6%降至11.7%，小米集团总裁卢伟冰强调第三季已触及最低点，预料第四季毛利率将会改善。小米股价今早高开约1%后即告回吐，半日倒跌近3%。　

小米15新机宣传照（互联网图片）

　　大行绩后纷纷继续唱好小米，但聂振邦认为小米今日回吐，反映以今次业绩表现来看，将难以支撑小米进一步突破30元大关，该位为2021年7月时的高位阻力水平。小米早前因应SU7销售屡创佳绩带动股价炒上，加上小米较其余科技股较少受到来自美国的打压，支撑其股价跑赢大市，惟目前市况转弱，加上小米业绩并未太好，预计短线30元将维持受阻。

小米手机正测试市场反应，憧憬下季毛利率改善

　　小米目前最大盈利引擎仍为手机业务，虽然季内分部毛利率大幅度下降，但管理层「拍心口」保证见底，聂振邦认为暂时可以憧憬第四季表现回升，但实际回升幅度仍有待考证，因毛利率下降最大原因是原材料成本，包括芯片以及镜头等，虽然小米手机售价已经提高，但一向主打性价比的小米在售价上仍面临较大挑战。

　　面对成本上升小米以提价迎战，但提价后毛利率仍受到打击，聂振邦认为小米提价后比苹果及三星等仍较低，预计仍具有一定竞争力，不过最终仍要视乎市场反应。他提到，小米面对低价市场受到打压等因素后，目前旗下除旗舰机型外，另外亦同时推出红米及Poco等系列，目的正为测试市场反应，看哪条线跑出便有机会重点发展，但预计测试仍要一段时间，料需一至两年才能令小米重新掌握市场反应。

汽车业务未来一年都难转亏为盈

　　至于汽车方面，季内小米智能电动汽车收入达95亿人币，但智能电动汽车等创新业务仍录影经调整净亏损15亿人币。聂振邦指电动车业务要扭亏仍有相当长一段路，观乎新势力之中只有理想(02015)成功转赚，蔚来(09866)及小鹏(09868)盈利能力仍未展现，预计一段时间内小米仍要靠手机盈利补贴汽车。虽然小米SU7经常公布大卖消息，全年销售目标更由10万提升至13万，但聂振邦认为小米每周销量仍处于行业中游位置，反映仍有空间提升市场份额，因此未来一年难以见到小米电动车业务达到收支平衡。

小米今早先升后跌，30元见阻力。（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通通讯社市场组）