经济强劲且韧性，衰退预测榜上无名，最看重的核心PCE几乎是2%目标两倍，位图显示年底前利率水平为5.6％……万事俱备之下，联储仍拒祭出加息“东风”，继9月暂停之后，周四（2日）再度保持5.25%-5.5%按兵不动，继续在“开会议息、审视数据、谨慎行事”中游花园。

市场认定本轮加息周期或已结束

   当联储几乎“复制粘贴”9月的议息声明，一处细微改动成为这次11月议息的焦点－－在“家庭、企业信用状况收紧”外，添加“金融状况收紧”，并成为主席鲍威尔对货币政策路径保持谨慎的挡箭牌。尽管他强调，尚未就12月是否加息做出决定，但联邦基金利率的领先指标两年期殖利率，急剧回落至4.95%的近两个月最低，标指在鲍公记者会时录得全日高位，都显示市场认定本轮加息周期或已结束。

继9月暂停之后，l联储11月再度保持基准利率5.25%-5.5%按兵不动。(FED Twitter)

   对此持异议的或许只有摩通执行长戴蒙（Jamie Dimon），他最新表示，由于通胀“黏性”，联储仍有可能额外升息75基点，并警告企业应为此最坏情况做好准备。

   有“新债王”之称的冈拉克（Jeffrey Gundlach）则持完全相反观点，认为这次按兵不动是为未来经济衰退时采取行动“敞开大门”，更指若美国经济真的如期在明年上半年衰退，联储或需在夏初之前将利率降至2.5%。

本季增长料放缓，巨额发债压境

   自7月起不再预测“2024年经济衰退”的联储工作人员，这次续将此排除于可视范围之内，鲍威尔在记者会亦称，美国经济的韧性令人惊讶，劳动力需求仍然非常强劲，消费强大或意味低估了家庭和小企业的资产负债表实力。

“老钱”的财力和信用卡债务的膨胀，支撑起消费繁荣可持续仍成疑。(AP)

   此或要归功于“老钱”一族，即年长而富有的人群。尽管美国最新30年期抵押贷款高见8%，但一早买房的业主其中五分四的利率都低于5%，近四分一甚至低于3%。另据联储上月发布的消费者财务调查，户主年龄为65-74岁的家庭平均净资产最高（逾179万美元），其后依次为75岁以上、55-64岁、45-54岁、35-44岁、35岁以下，换言之，愈年轻的家庭平均净资产愈低。

   不过，“老钱”的财力和信用卡债务的膨胀，支撑起消费繁荣可持续仍成疑，亚特兰大联储GDPNow模型最新预测，美国第四季增长仅1.2%，低于上月底2.3%的预测，且较第三季的GDP增长初值4.9%大幅减速。而鉴于美国财政部已狮子大开口预估第四季、明年首季将分别举债7760亿、8160亿美元，高举“longer for higher”大旗的鲍公，随时先放慢QT脚步以作缓兵之计。