姊妹们，早前政府推出的第八批iBond，即通胀挂钩债券，结果获得历来最好的反应，总共有逾70万人认购，认购金额接近540亿港元（下同），而最终发行额也增至200亿元（见附表）。

　　不过，每人只保证分到2手，最多也只可以分到多一手，即总共3手，每手1万元，合共3万大元。

　　如果以保证息率2厘计，即是持有至到期（3年），只可以收到1,800元利息，每年600大元，或每月50元，实在是造糖不甜，造醋不酸。

上市首日估出可短线获利

　　因此，正如早前我在本栏预告，今次我的经纪行也提供免息借4万元给我抽，只收100元手续费，最终我分到3手，然后参加他们的保证回购计划。该回购是以首日上市，下午收市前的加权平均价去决定回购价。结果，我以103.077沽出了3手iBond。经纪告知，我净赚了720多元。

　　听到我这个“故事”之后，我的姊妹Maggie问我一些关于iBond和债券的问题，我想跟大家分享一下。

　　“为什么你不持有至到期，第一日就沽出？”Maggie问我。

　　“如果这一期的iBond，最终只是保证2厘息，即是通胀没有超过2%，我每年只收600元利息。但我要等一年多才可以收到这个利息，现在我用1日时间就可以收到一年多的利息，而那3万元又可以马上松绑，我觉得也是不错的。”我向Maggie解释我走短线的原因。

　　“原来如此！但为什么有人愿意以‘高价’在首日向你买呢？另外，你说以103.077卖了你的iBond，这是什么意思？”

　　“好的，首先解释一下债券的报价方式，其实，103.077是一个百分比，不是金额。因为iBond每手1万元（面值），103.077的报价，等于要以10307.7元，才可以买到面值1万元的债券，这叫溢价。”

　　“那么，这是买贵了呀！为什么有人会这样做？如果是股票的话，还可以博它再升，但这是债券，不可能大升吧！”

预期通胀升温可长期持有

　　“是的，当然，iBond有点不同，它最终的票面息是跟通胀率挂钩的，如果未来几年的通胀超过2厘，持有人的收益便会超过2厘。我估计，确实有人预期未来通胀升温，超越2厘的。”

　　“咦，我想知道，如果最终每年的通胀都低于2厘，即我们只收到2厘息的话，用103.077向你买入iBond的人会有多少回报？”

　　“好的，你对投资很有求知欲呢！”

　　“过奖了！”

　　“我可以用财务计数机帮你计一下，是以10,307.7元买入，3年后收回10,000元本金，但有6次利息（半年派一次），每次100元，年期变相是6，持有至到期的年回报不足一厘呢！”我随手取出财务计算机，替Maggie计算iBond的回报。

　　“啊，一厘也没有？！好像跟定期存款差不多？”

　　“大约是的。”

　　“咦，万一通胀升温，最终有3厘利息，以103.077买入，实际回报又是多少呢？”

　　“果然好学！我再用财务计数机帮你计一下，同样以10,307.7元买入，3年后收回10,000元本金，有6次利息（半年派一次），但每次有150元，持有至到期的年回报是1.94厘呢！”

　　“嗯，这也不算差，所以才有人愿意以‘高价’在市场买。”

　　“对呀，如果你也看通胀升温，你又嫌3手iBond太少，也可以在市场买，因为iBond是在港交所上市的，今次的编号是4246。”

　　“等我考虑一下！”

　　“好的，但我要提你一下，iBond上市初期的成交会较活跃，但过几日之后，成交就会逐渐疏落，你未必能以‘好价’买到的。”

　　“嗯，是吗？知道。”

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