之前提到，我的姊妹Linda是阿里巴巴（9988，下称阿里）的拥趸，她透过股票挂钩票据（Equity Linked Note，简称ELN）接了大量阿里的股票。

　　基于种种原因，她在阿里过去一年几次反弹时都错过了“逃生”机会，犹如战争时，平民百姓没有在交战国提供的“人道走廊”逃生一样，现在每日仍然担惊受怕。

　　Linda问我，是否已错过了所有的“人道走廊”。这个问题真不易答，但它令我想起一段阿里的前科。如果历史重演，投资者真的可能“无仇报”！

　　“你是否知道，今次并不是阿里第一次来港上市。2007年时，我形容是‘迷你版’的阿里巴巴，已经来过中国香港上市了。”

　　“是吗？完全没有印象！”

迷你版阿里市盈率 曾飙至325倍

　　“是呀，只不过当时的阿里只有一些批发式的电商业务，规模比现在的阿里小很多，但2007年正是港股的大牛市，这个你或许有点印象吧！”

　　“是的，因为之后的2008年就是金融海啸，环球都出现股灾呢！”

　　“正是！迷你版的阿里，上市时机拿捏得很好，就在市场最疯狂的时候来港上市，当日以逾百倍预期市盈率招股的阿里，最终获得257倍超额认购。这还不止，上市首日，股价再劲升1.9倍，令到预测市盈率大幅升至325倍。”

　　“原来这只小阿里曾经如此疯狂。”

　　“是呀，但一年后，金融海啸掩至，环球股市急泻，这只编号1688的迷你版阿里也不能幸免，股价很快就跌穿13.5元的招股价，最差的时候，股价更下跌了9成。其后，由于阿里的业绩也令人失望，因此股价虽然从低位回升，却一直未能回升至招股价之上。”

　　“即是以招股价买到的投资者都要损手？”

　　“是的，而且是无仇报呢！”

　　“什么意思？”

金融海啸后 股价爆跌兼私有化

　　“2012年时，阿里的大股东宣布，以招股价13.5元向其余小股东回购手上的股票，并将公司私有化。宣布消息时，阿里的股价是9.35元，大股东这个决定，令到很多小股东十分失望，因为公司私有化了便等于无仇报！”

　　“啊，你告诉我这段历史，不是想说明，今次阿里也有机会私有化嘛？！现在阿里的股价也跌穿了招股价（阿里在港第二上市的招股价是176元，昨日收报91.5元），即使阿里用招股价提出私有化，我也要蚀钱呢！”

　　“不要误会，我相信今时今日的阿里，仍然需要一个庞大的资本市场作为后盾，私有化的机会很低。我只是想跟你分享，历史上，阿里对很多投资者确实造成过不少伤害。”

　　“但即使它不会私有化，但听了这段历史，我对于持有阿里也有点戒心呢！前两日我听到新闻，股神的助手本来也买了阿里的，但他最近也沽了一半，可能他是利用最新一条‘人道走廊’逃生的！连他这些专业投资者都止蚀，我们这些散户看来也要跟风呢！”

　　“嗯，这是重要的投资决定，你自己做主吧，我只想告诉你，不要期望阿里可以在短期内重拾升轨，因此，你真的不一定要靠阿里翻身。止蚀是为了保留实力，将套现的钱转去买其他强势股，翻身的机会可能更大呢！”

　　“唉，希望快些再有另一条‘人道走廊’吧！如果没有‘人道走廊’，我会蚀得更多呢！”Linda无奈地说。

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