相比酱香型白酒在A股市场的一枝独秀，浓香型一直都是处于百舸争流的情况。在目前19家酒类上市企业中，生产浓香型白酒的企业足足占据半壁江山。而在浓香型这一领域中，五粮液，自然是最受关注的那一位。

　　5月27日，五粮液股份公司2021年股东大会在宜宾举行。受疫情影响，本次议会控制到现场的参会人数。但是在直播期间却有超过18万人次在线观摩，足以看出外界对于该公司的关注度。

　　这也是继今年2月李曙光辞职，曾从钦接替成为五粮液集团董事长后再一次高层人事变动：第五届董事会、第五届监事会任期届满，在本次会议中选举产生了第六届董事会和第六届监事会。其中包含了11名董事、非独立董事7名以及独立董事4名；监事会则由非职工代表监事3名与职工代表监事2名组成。

　　高层变动一经公告，五粮液5月27日股价小涨0.73%，报收157.95元/股，而如今时间过去一个半月，截止7月11日午盘后，五粮液报187.81元/股，市值也突破了7284亿，尽管距52周最高点时的1.12万亿仍落后35%，但较其内低值却也反弹了28.5%。

　　有意思的是，五粮液第五届领导班子可谓是“超长待机”——其第一次会议早在2014年7月18日召开。而按照《公司法》规定，上市公司正常董事会监事会、管理层，每三年一届，五粮液第五届却延期了一倍有余的时间。虽然董事会在岗时间延期也并不稀奇，曾经有不少上市企业都存在这种情况，但是一般都会发出公告。类似五粮液在超期的五年期间，从未做出任何说明的，极为罕见。同时，五粮液曾在在2019年9月7日发布关于独立董事辞职的公告，而这位董事却并未在短期内完成离职。事实上，其一直服役到了2021年6月18日。而按照证监会有关规定，独立董事连任时间不得超过6年。

　　好在，这次终于让外界看到了五粮液的高层的“新面孔”。

　　仅从数据来说，从2017年至2021年，净利润增长分别为39.19%、29.93%、14.73%以及17.19%。虽然总体来说没能保持高速增长的势头，但是在新冠疫情的冲击之下，依旧保持着28.84亿元的年均增长已属不易。在2021年公司更一举突破233亿元。至于总营收方面，更是从2017年的301.87亿元，劲升到如今的662.09亿。

　　值得一提的是，五粮液上市之后的初代掌门人王国春从1985年担任五粮液厂长之后，直到2007年6月才退居二线。如果以该公司上市的1998年为起点，截止到王氏负责的最后一个完整会计年度即2006年计，则同样也是8年。不知道这算不算专属五粮液的一个“传统”？

　　现任掌舵人曾从钦，出生于1968年，于2019年9月进入五粮液集团，出任五粮液集团党委副书记、总经理，五粮液（上市公司）党委副书记、董事长。在此之前，曾从钦曾历任四川省宜宾市临港经济开发区发展策划投资服务局局长、四川省宜宾市发展和改革委员会党组书记、主任兼市物价局局长，市能源局局长、四川省宜宾市翠屏区区委书记。

　　目前A股市场上共有19家白酒企业，其中浓香型11家，酱香型1家，其他类型白酒7家。有意思的是，从挣钱能力来看，茅台第一，五粮液第二已毫无争议。可即便是这个千年老二的五粮液，其233亿元的收入也比第三名泸州老窖多出近150亿元，几乎是后者的三倍。而老大茅台，则是以524.6亿元的收入长期雄踞榜首。

　　五粮液和茅台的差距是从什么时候开始的？

　　9年前，五粮液的营收接近茅台的80%，随后几年逐步下滑到52%。虽然期间有过短暂的回弹，但是在后疫情时期的2021年，已然只有茅台的44%。销量上和茅台的差距也在日渐增大——茅台2021年的销量计3.626万吨，而五粮液则为2.92万吨，即仅前者的八成。

　　从财报数据来看，五粮液这几年一直保有一个相对不错的增速，所以自然也不能将其称之为退步，只是茅台的前进步伐实在太大。

　　在更早之前的90年代，那个时候五粮液曾是名副其实的榜一。1998年，五粮液售价超过茅台，并成功上市，这比后者早了整整3年。随后，五粮春、五粮醇、金六福和浏阳河等五粮液子品牌陆续登上舞台。在多品牌、多产品的助力下，五粮液则产成为最头部的白酒企业。

　　2001年，茅台登陆A股，彼时的五粮液的营业收入为47.42亿元，茅台则只有16.18亿元，两者相距近3倍。与此同时，贵州茅台的市值为92.53亿元。而五粮液的市值是其2倍，达193.64亿元。当时的五粮液之于茅台，就如同如今的茅台之于五粮液。只不过短短二十年时间后，双方地位互换。

　　不得不提一点，就是酱香与浓香的差异。浓香酒酒窖越老，优质基酒产出率越高。五粮液的窖池老的新的都有，所有车间全部以5打头命名。其中奇数命名的车间就是酿酒车间，比如501、503、505，偶数命名的车间就是配套车间。数字越小窖池越老，数字越大窖池越新。最为人所熟知的当属501车间，这亦是五粮液的王牌。这个车间乃建国初期将宜宾本地9家酿酒作坊收归国有合并形成的。其产能约450吨，包含了著名的尹家长发升16口明代古窖。

　　近年来高端白酒火爆，501车间对于五粮液的意义更为重大。并且，无论茅台，五粮液，亦或者近期中止IPO的郎酒，在销售策略上，都明显在向高端白酒倾斜。但是当外界回过头再去看看五粮液之前的操作，大概就能明白为何它与茅台的差距为何不断拉大。

　　多年前，五粮液陆续推出了五粮春、五粮醇、金六福和浏阳河等五粮液子品牌，虽然这在初期帮助公司迅速占领市场，从低端到高端对于全市场进行了覆盖，可随着中国经济环境改变，民众消费能力提振，高举高打的“势能产品”与遍地开花的“动能产品”之间产生了内卷。既不能如可口可乐般“以动带势”，有无法做到新派喜茶那样“以势带动”，林林总总子品牌越来越严重地消耗五粮液的既有口碑，甚至还拉低了其利润。

　　茅台则采取了与五粮液相反的策略。茅台集团曾经在一年之内将产品线从214个品牌、2389款产品缩减至59个品牌、406款产品。甚至，那些沾“茅”就灵的所谓低线产品，相对于其他同类白酒，无论价格还是营销手段上，仍处于“降维打击”。

　　其次，茅台在2014年抛出了“不增加销量，不增加新经销商，不降低出厂价格”，“三不政策”给茅台带来的坚定的受众群，以及坚挺的品牌力。曾有业内人士指出，白酒不存在价格战，品牌以及影响力才是重中之重。

　　与此同时，五粮液还涉足了药业、汽车、房地产、化工等行业，广博不精的同时亦拖累了主业。而茅台，唯一让人摸不着头脑的似乎就只剩最近推出的冰淇淋了——好可好歹其中还含着2%的飞天茅台，相当于一杯中有1.5克。

　　至于销售方面，据经销商反馈——五粮液渠道利润低，近期为了靠拢高端酒品市场，其官方电商平台中，第八代五粮液零售指导价提至1499元，到手价1220元，而此前此款酒标价为1399元。经销商表示，年前950元卖过，年后涨到970元左右，最近是985元。但五粮液并没有茅台那么高的市场溢价，也就是说销售五粮液并不能赚多少钱。相比2016年左右刚刚走出低谷的茅台来举例，此时的茅台跟经销商表示，大家苦了这几年，先不提出厂价，你们好好挣点钱吧。

　　站在如今的市场回望过去，只能感叹一句五粮液输的不冤。

　　我们时常说，天时地利人和。无论是四川宜宾，还是贵州仁怀，似乎都已经足以具备了相当的优势，可似乎又略有不同。

　　2021年四川经济GDP达5.39万亿元，同比增长8.2%。其中宜宾市以3148.08亿元位列第三，虽然以8.9%的经济增速荣登全省第一，可成都1.99万亿元的GPD还是占去了整个四川的37%。所以也不难看出，五粮液对于四川重要么？那是自然，可是省内还有一个被戏称为“吸光了整个四川”的成都，并且成都如今的方向是打造科技之都，怎么看起来宜宾都不那么显眼。

　　贵州却截然不同。2021年贵州全省GDP1.96万亿元，比上年增长8.1%，而截至6月21日，茅台报收1945.7元/股，其总市值2.43万亿，也就是说如今的茅台市值，已经是整个贵州产值的1.26倍，而五粮液的市值“仅有”6911.98亿，相较去年四川GDP仅为其17%。

　　而且，从两位现任的一把手的履历，也不难看出端倪。

　　曾从钦在执掌五粮液之前，担任过宜宾市资源开发办公室主任、市物价局局长、市能源局局长、发改委主任以及翠屏区区委书记等职务，在2019年正式进入五粮液。翠屏区一度是整个宜宾市的“扛把子”，2021年翠屏区贡献了整个宜宾市近三成的GDP，几乎是排名第二的叙州区的两倍，所以由曾从钦接手五粮液似乎也合乎情理。

　　但反观茅台，如今这艘巨舰的话事人，不仅曾在贵州省首府贵阳市担任过秘书长、党组成员、市政府办公厅党组书记，随后更是官至贵州省政府副秘书长，还担任过毕节市市委常委、副市长以及贵州省能源局党组书记、局长。

　　好了，一个曾是在四川省辖地级市各部门任职，另一个则已经进入了“省部委”。这也从另一个方面代表了当地政府对于各自家里酒厂的态度。

　　或许，这也是另一个茅台相对五粮液走的越来越好的原因。

　　2021年四川省企业营收前二的，是同处绵阳的新希望与长虹，分别为1262.62亿与996.32亿，但是纳税方面的冠亚军则是一对白酒兄：五粮液全年纳税232.28亿位居全省第一，泸州老窖也以52.41亿紧随其后。虽然都无法与茅台在同年给贵州省贡献的416亿的纳税额相比，但是后者毕竟倾斜了省级资源在发展，而对于只能获得三线城市支持的两家酒厂来说，能够位居四川纳税状元与榜眼，已属不易。

　　可是即便都是以三线城市为基础，也都是同用一条江水酿酒，五粮液依旧在营收和纳税额上大幅领先泸州老窖。除了本身产品定位、价格以及营销手段的差异，近几年来，泸州与宜宾两座城市的差距也眼见着拉阔。

　　泸州与宜宾相隔仅90多公里，也就意味着其实在地理资源上二者相差无几。泸州市地处长江中上游地区，是该区域第二大集装箱码头，同时也是四川第三大航空港，2021年全年GDP2406.1亿元。宜宾同样也是四川省内以水、陆、空的综合立体交通网络该市著称的川南交通枢纽城市。同时，这两城还具备同样的矿产资源丰富，同样的拥有巨量水资源。

　　风靡十年的《甄嬛传》中，改变华妃娘娘命运的，恰是不声不响新入宫的那位。那么，一度在宜宾说一不二的五粮液，也迎面撞上了在宜宾落厂的宁德时代。

　　截至目前，宁德时代与宜宾签约的项目已达7期，投资约380亿元，远期投资甚至高达千亿级别，全部建成后将成为全球最大的动力电池生产基地之一。在这个新能源爆火的当下，宁德时代，给宜宾带来的当然不仅仅是一家投资百亿的企业，还有其带动的的上下游产业链。于此同时，地处川渝双城中间的宜宾，更是能在新能源电池下线后三个小时，便出现在成都重庆的汽车整车生产线上，这大抵也是吉利汽车的李书福选择收购重庆力帆的原因之一。

　　早在2012年，宜宾与泸州的GDP双双首次突破千亿，而此时的泸州手握“天长地久”四大支柱产业，相对于凭借五粮液一枝独秀的宜宾，经济结构更显丰满与合理。所谓天是泸天化，长是三长厂（长起，长挖，长液），地是113地质队，久自然就是白酒。但十年过去，除了酒，泸州的其他支柱企业都已经逐渐没落。而宜宾则是除了有一直以来的纳税大户五粮液，还发展出了以智能终端为主的电子信息产业，同时与宁德时代联姻，新能源电池在接下来碳中和时代显然也是一条坦途大道。这种变量的出现，意义深远。可以发现，宁德时代等新势力的出现，不仅影响了宜宾与泸州的实力对比，即便在宜宾城中，同样牵一发而动全身。当茅台、五粮液酒企在给当地政府提供着高额的税收同时，本也与当地的经济发展深度绑定。就像茅台可以得到来自省级政府的反哺，自然成为中国第一酒企毫无疑问，那么看着明显进入快车道的宜宾，泸州老窖想追赶同为“川酒”的五粮液，显然并不容易。

　　早些年间宜宾的产业复合程度明显不如泸州。泸州有天长地久，而宜宾则只有一黑一白。黑是煤炭，宜宾拥有全省53%的已探明煤炭储量；一白自然就是五粮液。虽然一直以来宜宾在GDP上都领先泸州，差距却不明显，而这一切在2016年迎来了变化。

　　在这一年宜宾决定采取“产业驱动双轮发展”的策略，虽然此前也是双轮，但是白酒加煤炭的方式明显无法满足当地想要高速发展的期望。可五粮液这个税收大户显然不能放弃，那么，能“替换”的也只剩煤炭了。而宜宾市政府决定将宝押在智能终端和汽车上。

　　汽车自不必说。虽然2016年在购置税减半政策的影响下，车市有所回暖，销量超出年初预期，但是这一档口押宝汽车显然仍是一招险棋。但是如今看来却是促成宜宾能有如今发展的关键。

　　至于智能终端领域，2017年至2020年，宜宾智能终端产业规上营业收入由13亿元增长到328.7亿元；手机整机产量从428万台增长到6983万台。而智能终端的快速发展，又与新基建中的5G工程建设密不可分。5G网络的高速发展，最直接的收益者就是以手机、平板电脑以及各类可穿戴设备的产品。

　　也就是说，宜宾在2016年的布局，却在几年之后分别赶上了新能源与5G通信两个巨大的蓝海。

　　而泸州现在最依赖的，依旧还是天长地久中的泸天化以及泸州老窖，如果不能在产业上有所创新突破，那么宜宾与泸州的差距将会越来越大。

　　当然了，同处四川的宜宾与泸州并不仅仅是“对手”，同样也是如同成渝二城一般的“兄弟城市”。距离2011年，由国务院批复、国家发展改革委印发《成渝经济区区域规划》以来已经过去了11年，而要做到成渝城市群完成由国家级城市群向世界级城市群的历史性跨越这一目标还仅剩8年。也是终于在成渝自己已经跑得足够快之后，到了拉动整个城市圈的时间。

　　在5月27日召开的四川省第十二次代表大会上，确定了三个省域经济副中心，而宜宾与泸州则共同组成了，川南省域经济副中心。会议指出要推动川南经济区一体化和内自同城化发展，高水平建设全省第二经济增长极。

　　这也就是为什么现在的五粮液好像是安心坐好白酒第二把交椅的位置。比上不足比下有余，超越茅台在如今的状况看来已经没有了可能，就连刚刚走马上任的曾从钦也在6月17日的第十一届中国白酒T8峰会中表示：要居安思危，守正固本。

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