大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天的话题是，被外资耽误的白酒企业，谁呢？就是水井坊。

　　水井坊，曾经非常有名，我们倒查一下资料，2000年左右的时候，他是中国卖得最贵的白酒。但是，现在已经是今非昔比了！

独步江湖的水井坊

　　我们再一次关注他，并不是因为他的产量，也不是他的价格，更不是他的市场占有率，而是什么呢？

　　因为他发布了一份ESG报告，而且还在网络上做了一个很热闹的发布会。想来也是比较有意思的，他在白酒企业中间ESG报告是发布的比较晚的，而且他还是一个外资控股的企业，可想而知，水井坊在很多方面其实都已经落后了。

　　当然了，迟到总比不到要好！所以，我们再次回过头来看看，他是怎么走到今天这一步的。

　　水井坊的前身叫全兴酒厂，他的全兴大曲，当时是独步江湖的，从1999年到2003年，他年年市场营收是超过12亿元的，泸州老窖到了2004年才突破12亿元，贵州茅台在2000年的时候才突破10亿元。

　　1999年的时候，水井坊的股价就到过40元左右，当时五粮液最高是54元，泸州老窖只有15元，贵州茅台还没有上市。

　　但是，到了20多年之后的今天，他的营收和利润，连贵州茅台、五粮液一个零头都不到。

失去了往日的光辉

　　因为他去年的营收一共才40多亿，那么利润满打满算12亿元不到，而我们看到贵州茅台营收多少？1000多亿元，利润是500多亿元。五粮液同期的营收是600多亿元，利润是230亿元。泸州老窖营收是206亿元，那么利润是79亿元左右。

　　抛开这些头部的企业不说，其他还没有上市的公司，我们看到，郎酒去年的回款有150亿元左右，剑南春是170亿元左右，甚至连变换了股东的舍得酒业，去年都有46亿元的营收，很显然水井坊已经混成“六朵金花”垫底的角色，当然，垫底的业绩带来的就是垫底的市值了。

　　贵州茅台我们就不说了，我们看看五粮液现在的市值是6000多亿，泸州老窖的市值是2900亿左右，连舍得都有490亿，水井坊的市值只有330多亿，那究竟是什么让水井坊失去了往日的光辉呢？

被外资收购

　　一个可能的原因就是水土不服。我们知道，2005年水井坊是被世界上最大的洋酒销售公司——帝亚吉欧盯上了。

　　此后，通过不断地参股、参股、参股，最后拿到了这个公司的经营权。本来大家都指望帝亚吉欧在全球的销售网络应该能够给水井坊带来一个很大的提升，甚至水井坊都有可能成为中国走出去，成为第一个占领世界市场的白酒企业。

　　但是，谁也没想到，事与愿违，在这个过程中间，10年时间换了五任总经理，平均一个人也就一年多一点。

　　大家想如此频繁的换将，这个公司的战略再好，都是无从贯彻下去。所以，水井坊等于在这个过程中间，就失去了太多太多的机会。

　　其中，在两个外籍老板当“掌门人”的时候，水井坊2013年、2014年这个业绩就基本上徘徊在亏损的边缘，差一点被退市。

　　很显然，水井坊借助帝亚吉欧开拓海外市场是不顺的。

国内市场错判

　　那么，原因一方面老外不太认中国白酒的账，那么第二老外对这种酒精类的消费不可能像中国投资者、消费者能给这么高的价格。换句话来讲，想法是好的，但是在海外是没有人买账的。

　　在海外市场受挫的同时，他们对国内市场也产生了严重的错判。

　　我们知道，过去的十年白酒受政策的影响很大，一会儿是反腐败，一会儿是“三公”消费，一会儿是禁酒令，这些冲击是此起彼伏的。

　　那么，很多头部企业都是积极应对，应对的方式就是降价。但是，水井坊顽固不化，一直走高端路线，直到2015年才开始降价，才开始裁员，才开始扭亏为盈。但是，市场不等人，他原来的市场显而易见已经被茅台、五粮液都给占领了。

　　2015年白酒19家上市公司中间，茅台、五粮液和洋河酒业已经成为前三，那么水井坊成了倒数第三，排在他后面的就是酒鬼酒跟ST皇台。

　　所以，一句话，外来的和尚念不好中国的白酒经。

　　转载自水皮微信公众号。