大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天的话题是聊一聊恒大产业链上的受害者。

大客户依赖症

　　恒大的受害者涉及面非常广，除了购房者之外，其产业链上有很多合作伙伴也是现在肉眼可见最大的受害者。

　　我们看到，最新的上市公司纷纷都公布了自己的年报、一季报，马上半年报也要公布了。那么不断地我们就会发现，有一些上市公司因为恒大事件基本上就走到了破产的边缘，真的是辛辛苦苦几十年，一觉回到解放前。

　　最典型的就是广田集团，2021年年报中披露，广田集团前五大客户的销售额是37.5亿元，占到广田全年销售总额的46.67%。其中，第一客户恒大的销售额是30.5亿元，占年度销售总额的37.99%。也就是说，该公司的主要收入来源就是恒大。

　　广田集团因受恒大集团应收账款计提减值影响，现在基本上已经陷入一个非常非常困顿的局面。

　　另外一家是文科园林，在他2021年年度报告中，公司前5大客户合计销售金额14.6亿元，占年度销售总额的75.82%，其中，第一客户恒大的销售额是7.8亿元，占到销售总额的40.68%。现在恒大倒下，恒大的那些欠款基本上收不回来，同样的结果就是，辛辛苦苦几十年，一觉回到解放前。

　　因为他去年计提导致亏损了18亿元，相当于前10年赚的净利润都白干了，一夜回到解放前。应该讲，这些上市公司的现象还是非常触目惊心的。

　　当然，我们知道恒大受害者远不仅仅这两家公司，比如说还有金螳螂公司，只不过受影响的程度没有前面两家公司那么大；再比如苏宁易购，大家都知道，苏宁易购之所以陷入困境，跟他200亿的恒大投资有很大的关系。现在恒大暴雷了，直接导致苏宁易购的投资无法收回，苏宁易购现在也处在重组的这么一个状况。

　　还有一家公司是苏中建设，做什么的呢？就跟中国建筑一样，是做建筑的。这个公司主要受影响的是南通三建。大家知道，南通三建在建筑领域是赫赫有名，也正因为赫赫有名，所以他成了恒大最大的一个合作伙伴，现在基本上也陷入了破产的境地。

　　除此之外，还有很多很多公司，我们这里就不一一例举了，说出来这些公司大家心里也并不好受。

公司治理风险

　　那么，为什么会走到这一步呢？为什么会一荣俱荣一损俱损呢？

　　这跟房地产公司产业链长有一定的关系，但是我想跟这些公司都过分依赖恒大关系更大的。这就是为什么在公司治理中，证监会要求各个公司的年报、半年报、季报，一定要披露其客户构成，也就是大客户占比究竟是多少。

　　这个指标可以很好的提醒投资者，如果说一个公司的收入主要来自于某一个大客户的话，实际上这个风险是巨大的，那么你基本上就被捆绑在了这个大客户的身上，大客户好，你就好，大客户不行，你就不行，恒大就是最最典型的。

　　当然，恒大这个例子比较极端，更多的是一般性的这种交易中，大客户呆坏账占比过大，收不回来就会形成公司经营的一个风险。所以，单一大客户还是要提高一份警觉的。

　　如果公司总是靠吃大户、傍大款，爽得了一时，爽不了一世，更何况一旦峰回路转市场出现调整，很可能大客户还没有倒下，你自己首先就被拖死了，恒大就是一个典型的事例。

　　转载自水皮微信公众号。