汇控(00005)今天(1日)中午公布中期业绩，列帐基准税前盈利跌15%胜预期，拟于明年恢复派季息，2023和2024年派息率亦将达50%，绩后获大行唱好，股价午后飙逾半成，收市仍升近半成。渣打(02888)则已于上周五(29日)公布中期业绩，惟绩后遭多间大行唱淡，其中美银更大削目标价，股价今日下挫近2%。

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中期列帐基准税前盈利跌15% 净利息收益带动经调整收入增4%

　　汇控截至今年6月底止中期列帐基准税前盈利91.76亿(美元．下同)，按年跌15.3%，胜预期的约80.7亿元，每股基本盈利0.42元，中期派息每股9美分，较去年同期的7美分增加28.6%。期内经调整除税前利润106.73亿元，按年跌7.4%。中期列帐基准收入252.36亿元，按年跌约1.2%，主要是货币换算的影响及今年上半年业务出售计划的亏损所致。经调整收入增4%达257亿元，此乃受净利息收益增加所带动，反映利率上升及资产负债增长，以及环球银行及资本市场业务旗下环球外汇业务的收入大幅增加。期内净利息收益率为1.3%，按年升9个基点。

　　单计第二季，集团列帐基准除税前盈利50.1亿美元，按年跌约1%，按季升20.3%，经调整除税前盈利录59.67亿元，按年升13.4%。当中中国香港区第二季的列帐基准除税前利润14.67亿元，按年跌16%，按季升43.5%，经调整税前盈利按年跌15.1%至15.33亿元。

　　集团上半年亚洲区列帐基准除税前盈利63亿美元，按年跌9.2%，仍为集团最大贡献地区。按业务划分，俗称“炒房”的环球银行及资本市场经调整除税前利润为28.79亿元，按年跌10%；财富管理及个人银行业务的经调整除税前利润29.46亿元，按年跌21.5%；工商金融业务的经调整除税前利润为35.78亿元，按年升11.4%；企业中心经调整除税前利润录12.7亿元，按年跌7.8%。

信贷损失净提拨11亿美元 普通股权一级资本比率13.6%

　　此外，列帐基准预期信贷损失录得11亿元提拨净额，当中包括8亿元的第三级提拨，以及反映经济更趋不明朗和通胀加剧的额外准备。有关提拨因与新冠疫情相关的余下储备已大部分拨回而被部分抵销。去年上半年则录7亿元拨回净额。

　　普通股权一级资本比率为13.6%，自去年12月31日以来下跌2.2个百分点，反映普通股权一级资本减少168亿元，当中包括孳息曲线变陡导致金融工具录得的权益估值亏损48亿元，以及主要因今年第一季监管变动导致的134亿元风险加权资产增长。比率下跌的原因亦包括集团于去年全年业绩公布中提及的最多10亿美元股份回购计划。

料明年起有形股本回报率至少达12% 拟于明年恢复派季息

　　汇控行政总裁祈耀年表示，上半年的业绩反映集团策略的持续效应，不但收入增长动力加强，成本亦受到严格控制。集团在扩展和改革汇丰业务方面取得的进展，意味集团在踏入当前利率周期之际享有强大优势，有信心有形股本回报率自2023年起至少可以达到12%，创出10年来最佳成绩。

　　集团就2023和2024年提供更具体的的派息比率指引，派息率将约为50%，明白并体会股息对所有股东的重要性，因此希望尽快将股息恢复至新冠疫情前水平。集团亦拟于2023年恢复派发季度股息，但预料恢复季度派息的初期，首三季的股息会低于2019年底前每股0.1美元之过往季度股息水平。

料今年净利息收益至少达310亿美元 惟不大可能进一步回购

　　祈耀年又表示，集团收入前景继续向好，根据目前市场对环球央行息率的共识，加上继续预期2022年的贷款可达致中单位数百分率增长，预期2022年的净利息收益将至少达310亿元，2023年则至少达370亿元。另外，集团继续预期2022年的预期信贷损失提拨将回复至平均贷款额30个基点的正常水平。

　　另尽管面临通胀压力，仍有信心2022年的经调整营业支出可维持与2021年相若的水平。而透过利润生成及持续削减风险加权资产等措施，力求于2023年上半年将普通股权一级资本比率维持于14%至14.5%目标范围内。尽管集团不大可能于2022年进一步回购股份，但于未来数年，预期可将超出执行策略所需的剩余资本回馈给股东。另集团的目标是在2030年或之前提供及促成7500亿至1万亿元的可持续发展融资及投资。

大摩：提供稳健指引料明年恢复回购 高盛：复派季息对股价反应积极

　　摩根士丹利发表研究报告指，汇控第二季表现强劲，亦为明年提供稳健指引，由于净利息收入改善、成本控制和预期信贷损失低于预期，基本税前利润比预期高出22%，其普通股权一级资本比率虽因负面影响明显而下降，但相关指引依然稳健，料明年恢复股份回购，上调目标价4%至61.3元，评级维持“与大市同步”。

　　高盛则指，汇控第二季业绩远胜预期，主要由于优于预期的收入、低于预期的费用支出及信贷成本，更重要的是该行现时预期自2023年起，平均有形股本回报率将至少为12%，另汇控将2023至24财年的派息指引从40%至55%的中期指引范围提高到50%，以及从明年开始派发季度股息，预期对股价反应积极，维持“买入”评级，目标价70元。

张智威：汇控股价转升因派息政策改变 惟料52.5元遇阻

　　信诚证券联席董事张智威于今日《hot talk 1点钟》节目指，在现时市况下，汇控于52.5元料会遇阻力。而汇控即使加派息预期周息率也只有4.2厘，中移动(00941)和多只内银派息都高达8厘，汇控不算吸引，但市场憧憬其未来不断增派息推升股价。

渣打将进行5亿美元回购 惟录2.6亿美元信贷减值多涉内房

　　另方面，渣打于上周五公布中期纯利20.89亿元(美元．下同)，按年升9.14%；派中期息4美分，较去年同期增加33.33%。期内收入82.25亿元，升7.83%；净利息收入增加8%至36.42亿元；经调整净息差扩阔10基点至1.32。集团亦宣布即将进行新一轮的5亿元股份回购，有信心可达成在2月定下的财务目标。而上半年信贷减值支出为2.67亿元，按年升3.14亿元，包括2.37亿元与中国商业房地产相关的第三阶段风险敞口。

　　渣打行政总裁Bill Winters表示，外围环境仍然难以预测，故更新2022年全年指引，收入(撇除债务价值调整)增长约10%；本年度下半年净息差将进一步扩阔，预期全年平均数约为140个基点，2023年则为160个基点，另致力于2024年甚或更早实现10%的有形股东权益回报。

美银：渣打净息差指引令人失望 目标价降至61.66元

　　美银证券指，渣打第二季除税前盈利优于该行预期，主要是收入及成本表现较佳，但集团重申今年及明年净息差指引各为1.4厘及1.6厘，指引令人失望，相关指引隐含低于该集团先前指出的隐含利率敏感性预测，决定下调其评级，由“买入”降至“中性”，目标价由75.67元降至61.66元。

　　中金则指，渣打第二季净利息收入符合预期，增长主要来自市场利率上升，而规模增速则相对较慢，于今年第二季平均生息资产仅按年增长0.6%，期末贷款按年减少1.5%，主要受美元升值的外汇因素拖累，考虑到渣打业绩受短期因素影响较大，长期盈利能力仍待观察，因此维持“中性”评级和目标价66.14元。另花旗表示，渣打次季拨备前经营溢利胜市场预期，不过净利息收入和净息差则差过该行预期，对其评级“中性”，目标价64.1元。瑞信维持“跑输大市”评级，目标价由47.72元升至48.72元；富瑞维持“买入”评级，目标价由97.59元降至94.67元。

(《hot talk 1点钟》节目截图)

温杰：渣打业绩没大问题 惟忧下半年受累欧美经济转差

　　凯基亚洲投资策略部主管温杰于《开市Good Morning》节目则指，渣打有回购有派息，惟在半个月升了约15%，以现时市况借势回吐正常，料53元会有支持。不过，银行股对经济敏感度太高，如买来收息宁买中移动。

　　汇控今日收市升4.96%报51.85元，成交28.38亿元，恒生(00011)亦升2.93%报130.2元，渣打 跌1.87%报55元，中银香港(02388)升0.18%报28.4元，东亚(00023)跌0.2%报9.96元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）