国有大行陆续公布业绩，昨日(27日)收市后公布业绩的工商银行(01398)和交通银行(03328)盈利增长均不到1%，另工行净利息收入跌5.3%，净息差跌0.31个百分点至1.61%，差过市场预期的1.68%；交行净利息收入亦跌3.4%，净息差跌0.2个百分点至1.28%，净利差更下滑0.23个百分点至1.14%，创上市以来低位。两股绩后捱沽，工行今日(28日)最多跌2.5%，交行更曾跌近半成，今日公布业绩的建设银行(00939)、中国银行(003988)、农业银行(01288)及邮储银行(01658)均逆市下跌。有市场分析，内地当局要求银行担负起提振国内经济及救助房企和地方政府的职责，银行的盈利能力和资产质量遭受考验，预计内银净息差今年进一步面临压力。大行看法亦偏淡，指工行及交行业绩好坏参半，其中高盛维持工行“沽售”评级及目标价2.97元。内银纵仍派高息也不值得吸纳？

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工行去年纯利升0.8%派息30.64分人币 净利息收入跌5.3%

　　工商银行公布，截至去年12月31日止年度纯利约3639.9亿元人民币，按年升约0.8%，每股盈利0.98元人民币，派末期股息每股30.64分人民币，增近1%。营业收入8064亿元人民币，跌4.3%，当中净利息收入跌5.3%至6550.1亿元人民币，非利息收入升0.7%。计提资产减值损失1508亿元人民币，缩减17.4%，不良贷款比率跌2个基点至1.36%，资本充足比率19.1%。另截至去年底，工行的房地产业公司的不良贷款409.6亿元人民币，减少8%；该行业公司的不良贷款率5.37%，降0.77个百分点。个人住房贷款的不良贷款则有278.3亿元人民币，升9.6%；不良率0.44%，升0.05个百分点。

　　对于净利息收入减少，工行指，受贷款市场报价利率(LPR)下调、存款期限结构变动等因素影响，去年净利息差和净利息收益率分别为1.41%和1.61%，按年均降31个基点。不过，工行董事长、执行董事廖林表示，短期挑战不改变长期向好的趋势。外部看，中国经济韧性强、潜力大，活力度回升向好的态势持续，而从该行来看，目前主要业务规模居全球首位，资本充足率以及拨备覆盖率等均处于行业较优水平，预计今年分红近1100亿元人民币，为股东及投资人创造实实在在的价值回报。

　　副行长姚明德表示，在当前的经济环境下，维持一个低息差是中国经济发展的需要，低息差确实对银行的压力很大，但息差的下降有利于国家所有的社会主体，包括个人、企业等负债水平成本的降低，长期来说对银行还是利好。另利率下行也会促进投资者消费，有利中国经济的发展。执行董事、副行长兼首席风险官王景武表示，去年该行的资产质量主要指标都是稳中向好，处于一个健康的区间，而在地方债务领域，融资主要是投向经济财力较好，债务处于合理水平的区域，尤其现金流较为充足的客户及项目，地方债务领域的信贷风险总体可控。

汇证：工行上季净息差跌幅较预期大 目标价降至4.7元

　　汇证发表研报指，工行业绩好坏参半，去年第四季净息差按季收窄14个基点，拖累净利息收入按季跌逾6%，净息差跌幅较预期大，主要受按揭贷款重新定价，以及增加配置收益率较低的政府债券拖累。工行资产质素表现负面，拨备覆盖率按季下跌2.2个百分点，但集团的资产负债表和资本充足率表现仍正面，故维持“买入”评级，目标价由4.9元轻微下调至4.7元。

　　瑞银表示，工行去年第四季税后净利按年升0.8%至953亿元人民币，符合市场预期，但由于净息差大幅下降，其收入及拨备前利润逊于预期，料市场对是次业绩反应大致中性，予目标价3.8元及“中性”评级。高盛称，关注工行净利差趋势、新资本监理影响、内地房地产贷款成长与风险管理及零售贷款损失等问题，维持“沽售”评级及目标价2.97元。

交行去年纯利升0.7%派息37.5分人币 净利息收入跌3.4%

　　交行公布，截至2023年12月31日止全年纯利927.28亿元人民币，按年升0.7%；每股基本盈利1.15元人民币，派发末期息37.5分人民币。期内净经营收入2580.14亿元人民币，升0.3%；净利息收入1641.23亿元人民币，跌3.4%，主因是LPR多次下调及存量房贷利率调整，客户贷款平均收益率下降导致利息收入增长不及预期，同时人民币存款延续定期化趋势迭加外币负债成本上行影响，利息支出有所增加。另净利差1.14%，下降23个基点，净利息收益率1.28%，下降20个基点；手续费及佣金净收入430.04亿元人民币，跌4.1%。信用减值损失569.08亿元人民币，跌5.8%。截至去年底，集团不良贷款率1.33%，较上年底下降0.02个百分点；拨备覆盖率195.21%，较上年底上升14.53个百分点。资本充足率15.27%，一级资本充足率12.22%，核心一级资本充足率10.23%。

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　　人行早前宣布，5年期LPR下调25个基点，交行首席风险官刘建军表示，预期相关利率的调整对该行的净息差影响可控，当前利率水平已经下行到历史比较低的位置，保持较低的利率水平，有利于支持宏观经济恢复向好，进一步提振信贷需求，缓解信贷市场竞争的压力。预期存款利率市场化的调节机制，在未来一段时间仍然在降低存款利率方面继续发挥积极作用，从而促进银行稳定息差。

　　副行长殷久勇表示，交行去年实现了资产质量巩固提升，稳中向好的目标，随着国家宏观调控政策效果的逐步体现，相信今年积极回升向好的态势将进一步巩固和增强，居民和企业还款能力有望稳步提升，这些因素对银行整体资产质量将形成正向推动，有信心保持今年全年资产质量平稳向好。不过，目前房地产销售依然比较低迷，由于行业整体流动性紧张，销售低迷的问题改善需时，未来将持续加强对房地产业务风险的管理，而交行对公房地产贷款的结构区域分布非常好，相关资产集中在长三角以及大湾区等地，整体风险仍处在可控水平。

花旗：交行净息差及资产质素受压 交易收益成亮点

　　花旗指，交行第四季业绩好坏参半，净息差和资产质素持续受压，但交易收益成亮点，每股派息37.5分人民币，派息率按年持平。另摩根士丹利分析员指，交行第四季纯利增长下跌，主要受累于净息差收窄和不履约贷款上升，不过资产负债表增长放缓，对资本比率起支持作用。

林家亨：派息吸引惟利息收入恐大减 股价难有憧憬  

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，内地之前已降准半厘，幅度较预期大。未来银行利息收入肯定会大幅减少，但以往大部分内银股都派很高息，派息比率也高，若将大部分赚回来的钱用作派息，即每年的每股保留盈余(Retained Earnings)肯定较少，每股资产净值(NAV)也没可能怎样增值，故对股价难有憧憬，自然吸引不到太多人投放资金，当然内银派息吸引，而公布完业绩又再派息，短期仍可吸引“吃息一族”。

　　工行收市跌0.76%报3.94元，交行跌2.65%报5.14元。其他内银股亦普遍向下，中行跌0.62%报3.23元，农行跌0.3%报3.3元，建行跌1.67%报4.72元，邮储行跌0.24%报4.09元，中信银行(00998)跌0.71%报4.17元，民生银行(01988)跌0.73%报2.71元，惟招行(03968)无升跌报30.95元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）