维他奶国际(00345)近月获另一纸包饮品品牌杨协成和其主要股东信置(00083)主席黄志祥胞弟黄志达密密增持，刺激股价由近年低位反弹，近3个月累升逾1倍。而公司昨日(26日)中午公布截至今年9月底止中期业绩，纯利按年升近5%，收入升不足2%，惟派息大增近2倍至每股4仙，股价昨日回吐逾3%。不过，适逢黄志达再披露于上周四(21日)增持，持股增至逾12%，成为维他奶创辨人罗氏家族以外最大股东。维他奶今早(27日)最多飙逾三成高见12.88元，创逾一年高。维他奶绩后虽获大行上调目标价，但也已远高于现价，是否仍可追入？

（维他奶网页新闻资料库）

黄志达伙杨协成增持至逾12% 罗友礼：“唔知佢想点”

　　黄志达近期持续透过旗下杨协成及家族办公室增持维他奶股票。维他奶执行主席罗友礼在中期业绩会议上被问及公司是否知悉相关操作，以及会否引发敌意收购，他仅指不想在业绩会议上讨论上述问题，着记者向对方询问未来发展，他更称“唔知佢想点”。罗友礼亦指，经常接到不同合作请求，若商务上条件合理，会积极考虑。

　　据港交所股权披露显示，黄志达于上周四(21日)以每股平均价10.3169元，增持维他奶410万股，涉资4229.93万元，持股量升至12.26%。而据最新披露资料，撇除罗桂祥基金权益，罗友礼个人和家族持股9.13%。若连同罗桂祥基金、其他罗氏家族后人，罗氏家族持股合计25.94%。

中期纯利升5%派息增至4仙 派息率维持六至七成

　　至于维他奶的业绩表现，公司截至2024年9月30日止中期纯利1.71亿元，按年升4.8%，每股基本盈利15.9仙，派发中期息4仙，按年增加1.86倍。期内收入34.43亿元，升1.5%；毛利率51.6%，升1.1个百分点。

　　罗友礼表示，调整股息水平主因过去数年上半及下半财年派息水平并不平均。至于派息率，则将继续维持60%至70%。

内地及香港市场无加价计划 罗友礼暗示家族续增持

　　集团行政总裁陆博涛指，内地即饮茶市场因竞争激烈而有所减价至贴近市场水平，但现时已不需再减价；香港市场亦同样不需调整价格，因维他奶产品较有优势。另上半财年香港业务经营溢利增长较高，按年升44%，集团首席财务总监吴茵虹解释指，公司于上半财年在原材料价格方面有优势，且新产品带动销量，再加上季节性因素利好。

　　对于公司股价走势及其家族会否增持股份，罗友礼认为，公司股价尚有很多发展空间。而过去一个月为买卖静默期，未来家族买卖行动，可以有待联交所相关披露，即暗示有意继续增持。

里昂：利润率回升惟估值偏高 麦格理：目标价升至10.7元

　　里昂发表研报指，维他奶9月底止上半财年销售额按报告基准计算按年升2%，而内地销售额大致持平，香港销售额按年升3%。得益于有利的原材料价格下降和严格的销售及分销成本控制，其营业利润率按年增长2.4个百分点。公司目标在今财年下半年实现正销售增长，尤其在内地方面，并继续扩大利润率。维他奶的利润率回升是未来中期盈利增长的主要动力，但因目前估值偏高，维持“持有”评级，目标价则由6.9元上调至9.6元。

　　麦格理称，维他奶上半财年营业利润按年升50%，主要由于严格的广告及促销控制及营业杠杆，抵销了澳州及纽西兰业务的营业亏损。期内，维他奶中国内地及香港的经营利润率分别改善至11.1%及13.8%，集团管理层目标分别是恢复至16%及19%的高峰水平。考虑到维他奶审慎的营运开支，故将其2025财年净利润预测上调14.6%。不过鉴于营收增长前景较为温和，故同时将2026及2027财年净利润预测分别下调2.2%及5.4%，将其目标价上调55%至10.7元，相当于预测2026财年市盈率20倍，给予“跑赢大市”评级。

熊丽萍：股价累积升幅大 留意是否续有大成交配合

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，维他奶股价已升了很多，往后表现主要看是否有人再增持，若较早前已买入可继续持有，但要留意近期成交会否一直增加。维他奶向来成交数疏落：此间股价大升，若然持续能维持大成交，证明仍有资金买货，可能包括黄志达，以及其他“搭顺风车”的资金，有资金流入股价才有支持。相反，往后若见成交大，股价却回调，就要减持。另派息方面，维他奶讲得很清晰，派息整体不变，只将上下半年派息调整得较平均，但会维持派息比率。

　　维他奶半日升26.49%收报12.32元，最多升32.24%至12.88元，成交3.49亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）