有传以色列与黎巴嫩真主党有望达成停火协议，隔晚国际油价急挫，纽约期油跌逾3%，“三桶油”今日(26日)也曾齐齐下跌，惟跌幅不算大，中海油(00883)收市只跌约1.2%，中石油(00857)更倒升。值得一提，瑞银分析师近日发表观点指，当前油价低迷，料石油输出国组织及其盟友(OPEC+)于12月会议上再延长减产，另上海证券交易所近日与内地三大油企举办座谈研讨会，探讨提升市值管理等问题，消息曾令“三桶油”上日造好。事实上，“三桶油”跌至现价，股息率高达8至9厘，也开始不太肯跌，可能已到吸纳之时。

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据报以色列将与真主党达成停火协议 纽约期油跌逾3%

　　多个媒体报道指，以色列和黎巴嫩已就结束以色列与真主党的冲突达成协议，以色列总理内塔尼亚胡与国防部长卡茨等已在讨论停火协议的细节。据报停火协议将分几个阶段实施，第一步是冲突双方停止敌对行动，真主党武装撤至利塔尼河以北地区，第二步是以军从黎巴嫩南部撤出，第三步是双方就争议边界地区进行谈判，以确定以黎两国边界。

　　以黎停火出现重大进展，原油供应忧虑以及避险需求骤减，隔晚油价急挫。纽约期油跌3.23%，报每桶68.94美元；布伦特期油跌2.8%，报每桶72.54美元。

瑞银：OPEC+历来倾向维护市场稳定 料再延长减产3个月  

　　值得一提，瑞银分析师近日发表观点，认为OPEC+在12月举行的会议上将选择延长减产措施，而非如市场预期般增加产量。瑞银指，当前油价在交易区间的下端徘徊，这样的市场状况并不支持增产决策。增产可能会加剧石油市场的季节性供应过剩，进而对油价构成进一步下行压力。因此，预测OPEC+或将现有的减产政策再延长3个月，直至2025年第一季度，这一时段通常也是石油需求的淡季。这种谨慎的做法，将为OPEC+在面对未来可能出现的意外供应中断或需求强劲增长时提供更大的产量调整灵活性。

　　瑞银还强调伊拉克、哈萨克和俄罗斯等成员国在解决超产问题上的努力，认为这是支持延长减产政策的重要因素。瑞银也警告，如果OPEC+过早地决定增产，可能会引发市场动荡，这样的决策有可能导致布伦特原油价格跌至每桶70美元以下，具体跌幅将取决于增产消息的发布方式和市场反应。不过，这种情况发生的可能性较小，因为OPEC+历来更倾向于维护市场稳定，而非单纯追求市场份额。

　　展望未来，瑞银预测在OPEC+谨慎政策的支撑下，2024年剩余时间内布伦特原油价格将维持在每桶75美元左右。瑞银还预计2025年由于非OPEC+供应的增加和需求增长的疲软，市场将出现供应过剩的情况，因此预计OPEC+将推迟完全解除减产措施，直至2027年中，届时非OPEC+的供应增长预计将会有所放缓。

高盛：料布油明年平均跌至76美元 惟上半年或见85美元

　　另高盛发表最新报告指，虽然今年油市供不应求以及地缘政治出现不确定性，但预计布伦特期油今年价格仅介乎每桶70至85美元，而明年将出现每日40万桶的过剩供应。高闲置产能限制石油价格上限，而OPEC的价格弹性以及页岩油的供应亦限制石油价格下限。不过，布伦特期油在短期内存在价格上行的可能性，若伊朗的供应因更严格执行制裁而减少每日100万桶，油价可能在明年上半年升至85美元。

　　惟高盛指，中期而言，油价偏向下行，预计明年平均价格为每桶76美元，并将2026年的预测下调至每桶71美元，因预计会出现每日90万桶的过剩供应。预期随着总能源需求及经济增长，石油需求将在未来10年持续上升，但同时亦面临着航空旅游以及石油化工产品去碳化的挑战。

上交所与内地三大油企深化合作 探讨提升市值管理等问题

　　另方面，上海证券交易所近日与中国石油天然气集团、中国石油化工集团及中国海洋石油集团在沪联合举办为期三日石油石化行业高质量发展座谈研讨会及专题培训。

　　在研讨会上，上交所及三大石油石化集团相关负责人共同探讨提高上市公司质量、市值管理、央企集团资本运作等问题。未来三大石油石化集团将与上交所进一步深化合作，共同打造中国资本市场高质量发展的“顶梁柱”、“压舱石”及“优等生”。

黄玮杰：油价已反映多项利淡因素 中海油现价抵买惟料难大升

　　今日《开市Good Morning》节目请来辉立证券董事黄玮杰，他指油价是最影响三桶油股价的因素，而油价近期上升乏力，主要因供应方面，油组于12月会恢复增产，市场担心会令供应增加；需求方面，全球两大石油消费国中，美国仍然经济良好，需求没问题，但中国始终经济复苏乏力，会影响原油需求。上述供求因素暂时都不利油价。至于其他影响油价因素，本来地缘政局紧张有利油价，但现时地缘政局可能出现转机，以色列及黎巴嫩传可能达成停火协议，甚至会于今个星期就公布，特朗普又指上任后会很快结束俄乌冲突，令地缘政治这个利好因素也会暂时消失。而美元强势亦不利油价。不过，油价其实已反映这些利淡因素，现时也只稍为供过于求，除非出现严重供求失衡，才会令油价再大跌。

　　至于油股表现，黄玮杰指，中海油一直都守住250天线约17元，抗跌力开始增强，始终其息率有8厘几，对股价带来一定支持，现价买入可以，但要有心理准备，油价受稍为供过于求影响，若基本面没扭转，不会大幅飙升，因此“三桶油”也不要预期突然大升，只可说于相对便宜价位买入，但仍处于慢行形态。

　　中海油今日跌1.16%收报17.12元，成交13.45亿元；中石油升0.18%报5.55元，成交5.86亿元；中石化(00386)跌0.48%报4.14元，成交2.51亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）