在需求疲弱和供应过剩情况下，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)一如预期决定再度推迟增产计划，但未见刺激国际油价上升，纽约期油昨日(5日)收报每桶68.3美元，跌0.24美元或0.35%；伦敦布伦特期油收报每桶72.09美元，跌0.22美元或0.3%。虽然有分析指油价会继续受制需求疲软，以及候任美国总统特朗普加征关税等政策，但大摩随即因应OPEC+的决定上调明年下半年布油价格预测，而“三桶油”近日股价走势也有所改善，今日(6日)亦齐齐上升，或已到吸纳之时。

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OPEC+因需求疲弱供应增加 推迟增产计划至明年4月

　　OPEC+昨日开会后表示，由于需求疲弱，以及联盟以外的产油国产量增加，将增产计划推迟至明年4月，比原来计划推迟3个月。另明年4月开始，沙特阿拉伯及俄罗斯等8个成员国的额外自愿每日减产220万桶将逐步解除，解除行动持续18个月，于2026年9月完成，比原定全面解除减产时间推迟1年，路透推算届时将每月增产13万8千桶。今次已是OPEC+第三度推迟增产计划，增产行动最初计划于10月开始。

　　OPEC+石油产量占全球总量约一半，自2022年以来采取一系列措施支持油市，每日减产586万桶，相当于全球需求约5.7%。除了OPEC+集体每日减产200万桶之外，沙特阿拉伯等8个成员国去年两度实施自愿减产，加大减产力度，以稳定油市。

分析：OPEC+决定属正面消息 惟需求疲软油价偏向下行

　　Westwood控股集团实体资产总裁Greg Reid表示，OPEC+的决定对市场来说是正面消息，因为这表明OPEC+在管理供需平衡方面遵守纪律，而不是试图将更多供应推回市场。凯投宏观首席气候和大宗商品经济学家David Oxley于报告中指，该决定为OPEC+争取到一些时间，然而，全球石油需求疲软，意味着3个月后OPEC+很容易就会回到类似的境地。油价基本面依然疲软，价格风险偏于下行。

　　瑞穗证券能源期货执行董事Robert Yawger表示，OPEC+似乎想将增产时间点推迟至“中国需求增长走出经济沼泽地，并为未来全球原油需求增长提供动力”之时，“这是个艰难的要求，可能得花一段时间，但却似乎是这局面的前进之道。”富瑞分析师认为，OPEC+的决定强化其观点，即该组织将继续推迟增加供应，直到石油市场能够消化为止。而该更新后的供应增长计划让2025年过剩的供应量减少70万桶/日，但持续意味2025年平均供应量将增加70万桶/日。根据富瑞的供需模型，2025年市场无法吸收任何增加的供应量，除非伊朗出口大幅减少。

　　瑞典北欧斯安银行(SEB)首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop称，自6月以来，OPEC+一直在谈论增产，但仍在推迟，这意味未来几年油价不会有上行空间。石油市场现在将把焦点转移到美国当选总统特朗普的行动上，他可能会对伊朗实施新的制裁，对亚洲国家加征关税，并承诺结束乌克兰战争。在2017至2021年担任美国总统期间，特朗普曾多次因高油价抨击OPEC+，并要求沙特如果希望美国支持其对抗宿敌伊朗，就增加石油供应。

大摩：供应过剩规模小于预估 上调明年下半年布油价格预测

　　值得一提，摩根士丹利分析师随即将2025年第三季和第四季的布伦特原油价格预测分别由每桶68美元和66美元，上调至70美元，维持第一季和第二季预测分别为72美元及70美元。大摩表示，OPEC+推迟增产计划意味2025年产量配额将每日减少约80万桶/日，明年第四季每日将减少130万桶，再加上履约情况改善以及伊朗产量小幅下降，明年全球原油供应过剩规模预计每日为30万桶，而此前预测为70万桶。大摩指，供应仍然过剩，预示油价疲软，但过剩规模小于之前的预估。

　　而自7月初以来油价已跌了约18%，因交易员不再关注中东动荡局势，而是将注意力转向中国经济放缓。花旗和摩通预测，即使OPEC+继续限制产量，原油价格明年仍将继续跌至60美元。

何启俊：油价明年料略有反弹 首选中海油17.5元可吸

　　俊贤资产管理投资总监何启俊指，油组推迟增产令供应不会进一步增加，属利好消息，短期料对油价有支持。虽然市场预期明年原油需求偏弱，但近期已见中国经济有改善，料对需求有正面作用，且仍未反映于油价之上。另方面，油价表现疲弱亦因受制于强美元，强美元应仍会维持一段时间，但特朗普在加征关税的同时，相信亦会推出财政政策，并提高债务上限，加上随着息口向下，强美元料难以持续，预期现处于低位的油价明年会有些反弹。

　　何启俊又指，撇除油价影响，“三桶油”都具有“中特估”的特质，相信“中特估”仍会是明年投资者追捧的主题之一，趁其股价现时于低位整固确可考虑吸纳。至于应拣买哪一只，其实它们股价走势都差不多，惟中海油(00883)上游业务远多于中石油(00857)及中石化(00386)，更有利捕捉油价明年的区间反弹，但随着港股已于万九点取得颇强支持，中海油未必有很大回落空间，于17.5元已可吸纳，中石油也可于5.6元买入，中石化则不建议吸纳。

　　中海油今日升0.45%收报17.72元，成交15.47亿元；中石油升0.35%报5.79元，成交7.8亿元；中石化升1.17%报4.31元，成交5.15亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）