即将卸任的美国拜登政府以国家安全为由，落实禁止中国制联网汽车进口，加上大摩预期内地电动车企价格战在农历新年假期后开打，车股今日(15日)普遍捱沽，其中昨日(14日)发盈喜急升的零跑汽车(09863)回吐逾半成。不过，内地当局近日才发布新一份汽车以旧换新补贴通知，瑞银指政策力度比预期慷慨，车股股价此前也已调整不少，应未致看得太淡，比亚迪(01211)今日收市仍录得升幅，应如何选择？

（比亚迪网页截图）

美敲定禁止联网车用中国软硬件新规　最早由2027年型号开始

　　据路透社报道，美国拜登政府昨日(14日)敲定新规定，禁止在美国行驶的联网汽车采用中国的软硬件，以保护美国免受中俄利用美国联网车辆供应链所构成的相关国家安全风险。当中装有中国软件的联网车将由2027年型号开始禁制，配备中国硬件的联网车禁制时间则由2030年型号开始。新政策意味目前从中国进口车辆至美国销售的通用汽车、福特汽车及沃尔沃将有两年时间适应有关措施。美国商务部早于去年3月公布禁止从中国进口联网车的建议，不过因要咨询业界，一直未有公布实施细节。

　　而在去年9月，美国商务部已全面禁止与关键中国软件和硬件联网的车辆在美国上路，其中软件禁令将适用于2027年车型，而硬件禁令则于2029年实施。中国车企同时也被禁止在美国道路上测试无人驾驶汽车。惟商务部在最终版本的禁令作出部分修改，重量超过1万磅的汽车可获豁免，意味比亚迪可继续在加州组装电动巴士。

大摩：料内地电动车价格战春节后开打 春运展开订单或再降

　　另外，摩根士丹利发表报告，预期内地电动车制造商价格战很可能在农历新年假期后开打。大摩指，内地主要汽车品牌销售趋势更分化，虽然近期刺激措施出台，但部分公司仍以自身资金刺激潜在买家销售，建议投资者关注农历新年假期后的定价策略。大摩又称，比亚迪已恢复销售势头，小米(01810)、特斯拉按周回升。在电动车初创公司中，理想汽车(02015)和小鹏汽车(09868)销量更具韧性，相对极氪、蔚来(09866)销售较弱。随着春运于本周展开，估计订单可能进一步下降。

　　值得一提，乘联分会日前公布，2024年全年全国乘用车市场累计零售2289.4万辆，同比增长5.5%，其中新能源乘用车市场零售1089.9万辆，同比增长40.7%。乘联分会秘书长崔东树表示，新能源汽车规模呈现爆发式增长，单车批量大幅增大，单车成本明显下降，而且头部的竞争格局仍未稳定。因此，在这种高增长的市场中，2025年价格战仍将延续，并且将极其猛烈。他又指，俄罗斯市场或将面临负增长，欧洲市场面临较大关税压力，因此2025年汽车出口预计增长10%，纯电动汽车出口或为零增长。

内地完善汽车置换更新补贴标准 瑞银：比预期慷慨料年底见效

　　另国家发展改革委、财政部上周发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，其中提到，完善汽车置换更新补贴标准。个人消费者转让登记在本人名下乘用车并购买新车的，给予购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元人民币，购买燃油乘用车单台补贴最高不超过1.3万元人民币。而报废旧车并购买新能源乘用车以及购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴金额不变，分别补贴2万元人民币以及1.5万元人民币。

　　瑞银近日在上海举办大中华研讨会，瑞银中国汽车行业研究主管巩旻表示，内地上周公布的汽车“以旧换新”政策力度比想象中更慷慨，补贴金额仍与去年中持平，且覆盖全年，但并不会马上就有立竿见影效果，预计本次政策刺激效果在年底可显现。汽车在内地成为最大的通缩产品，消费者持观望态度，认为愈晚买愈便宜，如何摆脱消费者对汽车售价通缩的预期，是内地政策制定者往后需面对的问题。不过，预计内地新能源车今年底的价格环境会较佳，因内地新能源车购置税政策2026年起会由免征转为减半，消费者在预期车价明年开始会有通胀的状态下，需求或在今年底转强。惟由于保护主义抬头，内地今年汽车出口增速可能放慢。

中汽协料今年汽车销量同比增4.7% 新能源车销量增24.4%

　　中汽协副总工程师许海东则于周一(13日)发布了《2025年中国汽车市场整体预测报告》，预计今年全年中国汽车总销量为3290万辆，同比增长4.7%，其中乘用车销量为2890万辆，同比增长4.9%；商用车销量为400万辆，同比增长3.3%；新能源汽车为1600万辆，同比增长24.4%；出口销量为620万辆，同比增长5.8%。他表示，汽车产业2025年共有五大有利因素，分别为宏观政策活力加速释放；“两新”政策持续发挥作用；新能源免购置税政策延续；海外市场空间持续扩大；供给侧改革成效显著。

　　另中汽协数据显示，2024年汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，其中新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。单月看，去年12月汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比下降2%，销量环比增长5.2%，同比分别增长9.3%和10.5%，其中新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。另外，去年12月汽车出口50.4万辆，环比增长2.9%，同比增长1.1%。2024年全年汽车出口585.9万辆，同比增长19.3%。

熊丽萍：车股受惠补贴且内卷可望收敛 比亚迪吉利可吼位买      

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，美国政府敲定禁止装有中国软硬件联网车进口，往后要看政策实际如何落实，事实上拜登还有几日就下台，下任总统如何处理未知，可能会继续或者有变数，故近期即使有此类消息，相关股份股价未见明显受影响，大家都较为观望，几日后可能是另一回事，买卖策略不要跟得太贴。除了暂未见上述消息对车股有什么影响外，车股股价也已跌了很多，且美国对内地汽车限制已在大家预期内，余下就只看新任总统上台后如何处理。

　　熊丽萍续指，今年最重要仍要看车市表现，补贴应会对销售有帮助，政府也希望以此带动经济增长，以及鼓励用新能源车以达环保作用，惟难以预料在拓展海外市场方面会面对甚么变数，故车股不宜一面倒看升，料会有波幅。另一最担心因素则是减价问题，不过，近期虽有Tesla等减价消息，但不似之前一有车企减价就有同业跟进，政府提醒了行业不要再“自己卷自己”，致行业毛利集体下跌，消费者愈发不买，与政府鼓励消费政策相违背。中央政治局已发声，今年各样产品内卷情况应会有所收敛。虽然今年车股不是首选，但股价若出现短线调整可以吼位买入，当中可留意比亚迪及吉利(00175)。

　　新能源车股今日普遍下跌，零跑跌5.02%收报32.2元，小鹏跌0.99%收报50.1元，蔚来跌2.32%报31.65元，理想跌3.12%报85.4元，小米则跌0.44%报33.6元，惟比亚迪升0.7%报258.8元。传统车股亦普遍下挫，吉利跌2.58%报13.6元，广汽(02238)跌1.62%报3.04元，长汽(02333)跌3%报12.92元，惟东风(00489)升1.93%报3.17元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）