今日(12日)港股弱势持续，低开低走，惟中资电力股却普遍逆市造好，除因其一向有避险作用，估值及息率吸引外，也因受惠国策。国务院总理李克强昨日(11日)表示，加码再向电企拨500亿人币补贴，另发改委早前再出手稳定煤价，电煤市场或于今个月起执行新设价格区间，而煤炭进口关税亦调整至零，或有助增加供应使煤价回落，降低发电成本。事实上，电力股在多项政策支持下，股价近几日普遍稳步上升。

(华润电力网页截图)

李克强：再向发电央企拨500亿人币补贴 安全有序释放煤炭产能

　　李克强昨日主持召开的国务院常务会议指出，受新一轮疫情、国际局势变化的超预期影响，4月份经济新的下行压力进一步加大，要着力稳住经济大盘。会议要求确保能源供应，在前期向中央发电企业拨付可再生能源补贴500亿元(人民币．下同)、通过国有资本经营预算注资200亿元基础上，将拨付500亿元，注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电，决不允许出现拉闸限电，并要优化政策、强化协调，安全有序释放先进煤炭产能。

　　前几天，李克强已经警告当前就业形势复杂严峻，因北京和上海收紧对居民的限制以遏制疫情。李克强在全国稳就业工作电视电话会议上要求各地区部门加大就业优先政策实施力度，帮助企业留住岗位、挺过难关。

电煤市场将执行发改委新设价格区间 调整煤炭进口关税至零

　　此外，国内电煤市场自5月起有望执行发改委新设立的价格区间，目前电力企业正加紧与煤炭企业的谈判，争取尽量多的长协煤能真正落实区间价格。发改委发文指，签好煤炭中长期合同是稳定煤炭供需双方利益关系、促进上下游协调发展的重要手段。煤炭供需双方可在国家和地方有关文件明确的煤炭中长期交易价格合理区间内，采取多种方式确定具体价格水平，但无论采取“一旬一定价”、“一月一定价”、“一年一定价”，还是通过“基准价加浮动价”等方式，煤炭中长期合同的实际交易价格均应在合理区间内。

　　另早前国务院关税税则委员会发公告指，为加强能源供应保障，推进高质量发展，决定自2022年5月1日至2023年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。华闻期货点评称，该政策的主要目标是降低进口成本，但考虑到当前进口价差倒挂严重，即使按照零关税水平计算，同质焦煤国外价格仍高出国内近400元人民币/吨，政策对当前供应端冲击影响较小，对远期供应会产生一定程度的增长预期。

中银国际：可再生能源转型投资价值将显现 可买中国电力华能国电

　　中银国际早前将电力板块上调至“超配”评级，指首季电力企业的火电板块可能仍面临大范围的亏损，但今个月动力煤价格新规的执行有望令情况有所好转。预计今年下半年之后火电的点火差价将恢复到110元/兆瓦时以上，这将有助于提高火电利润的能见度。有大规模新能源投资的企业情况会更好，因新项目将带来利润的快速增长。进入5月后，投资者可能在火电逐渐止损、疫情缓解后更愿意重新评估电力企业向可再生能源转型的投资价值。

　　个股方面，中银国际指，中国电力(02380)在“十四五”开局之年，公司加大新能源开发节奏，2021年风电装机几乎翻一番，光伏装机容量大幅提升30.39%，在加大风光开发的同时有序剥离煤电资产。截至2021年底公司合并装机2893.2万千瓦，清洁能源装机占比达到52.16%。相较于其他传统火电转型企业，公司电源结构更加均衡，风光优异的表现缓解公司火电一定的亏损压力，维持“买入”评级，目标价4.7港元。另将华能国电(00902)评级升至“买入”，目标价5.3港元。

摩通：龙源电力可受惠补贴加速回收 美银：升目标价至27.2元

　　摩根大通则指，受到高基数效应影响，今年首季风电利用小时数录得按年下跌，令覆盖的风电股首季盈利下降23%至28%，惟预期基数效应影响将在次季以后缓和。龙源电力(00916)可受惠于补贴回收速度改善及资产注入等催化剂，列为首选，维持“增持”评级，但基于产能利用率下降趋势，将2022至24年盈利预测下调6%至8%，目标价由24.05港元下调至23.1港元；其次看好大唐新能源(01798) ，同样维持“增持”评级，目标价由4.15港元下调至3.85港元。

　　美银证券指，龙源电力去年经常性每股盈利按年升18%，均高于该行及市场预期约1%，且集团新的风力发电机效益较5年前安装的增加30%，有助进一步提升利用小时，另预期集团债务成本可能会进一步下降，目标价由25.4港元上调至27.2港元，重申“买入”评级。

官媒：煤电大规模退役不现实 可发挥兜底保障作用

　　另方面，官媒《经济日报》上周撰文指，中国提出“双碳”目标以来，一种声音愈来愈强烈，即实现碳中和就是要让煤电机组尽快退役，为清洁能源腾出空间，但煤电大规模退役并不现实，更合理的做法是逐步由提供电力电量的主体电源转变为电力电量并重的支撑性和调节性电源，最终实现煤电有序退出。未来，在严控煤电项目的同时，要充分发挥煤电的兜底保障作用和灵活调节能力，实现减排减污降能耗，提供综合服务，实现角色转变。

　　中资电力板块今日逆市延续强势，其中润电及龙源电力半日都升逾1%，其他电力股亦普遍靠稳。

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）