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监管风险未除,重订炒股策略
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-07-30 11:04:43

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  我曾经在本栏提过,买中资股,我是预了有政策风险的,因为中资股的回报往往优于大市,可以抵销政策风险。

  但经过上星期之后,我要稍为修正我的看法,因为,原来这个政策风险,可以大得难以想象。我相信,即使你是专业投资者,也不会预计到,在最差的“政策风险”下,你的投资可以蚀一半,甚至更多呢!

  有留意市况的读者,应该知我所指的,就是内地针对教育行业发布的“双减”文件。该份名为《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的文件,提出要减轻学生作业负担、全面规范校外培训行为、提升教学质素等等。

  具体来说,就是这类培训机构不能以牟利为目标,也禁止它们透过上市集资,或上市后透过股市融资,收购相关的教育机构资产。这份文件除了直接威胁教育股的前景外,已上市的教育股,甚至可能面临退市、剥离学科类业务等等的风险。

  消息传出后,过去一星期,在美国或中国香港上市的教育股,全线洗仓式地下跌,其中在美国上市,市值最大的好未来(TAL),股价在过去一个月急挫七成,但主要跌幅集中于上周。过去一星期,股价由20美元,跌至最低的4﹒4美元后才回稳,昨晚收报5﹒87美元。

  至于在港美两地都有上市,原来市值也不菲的新东方(09901),在港的股价两日大跌七成。到周三和昨日,股价才从低位反弹两成左右,收报18﹒2元,但比起年初的高位158元左右,仍然下跌约九成,用惨不忍睹来形容,应该不算过分。
 
连串监管政策同一时间出台
 
  除了教育股之外,几乎同一时候,股王腾讯(00700)旗下在美国上市的腾讯音乐(TME)也被要求解除境内独家版权协议。简单来说,就是不能再透过收购主要竞争对手以达到垄断市场的结果。

  又几乎是同一时间,内地监管部门又出台《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》,督促平台和第三方合作单位,为建立劳动关系的外卖送餐员,参加社会保障,以及按照国家规定,参加平台灵活就业人员职业伤害保障试点。投资者担心,这样会对美团(03690)的盈利构成压力,令美团股价大跌。

  这还不止,内地工信部再发公告,称将开展互联网行业专项整治行动,为期半年,主要聚焦扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资源和资质管理规定等问题。

  由此可见,即使经过周初大跌之后,大市在周三和昨日都回稳,从低位反弹逾千点,日前跌幅过大的龙头科技股,反弹力度更强,但未来的政策风险仍未解除,小投资者应该怎样应对呢?

  从整体部署考虑,我认为,如果你手上的股份,全部都是科技股,或者所谓的平台企业,应该趁今次反弹减持,最好能减一半,将资金转投受惠于政策的股份,例如环保、新能源和电动车等领域,这样才能对冲监管风险。

  在我自己的股票组合中,其实有一半是在港经营,且属于公用性质的公司,在今次的“小股灾”中,不但没有受影响,个别股份其实更逆市上升(当中只有一只中移动(00941)是中资股)。也因此,我整个股票组合虽然也有跌幅,但整体上仍算温和。
 
不宜沽清已赚钱科技股
 
  另外,在今次跌市之前,我对整体的科技股也有适量减持,手上持有大约两成现金,在前两日跌势最凌厉的时候,我利用手上现金,在相对低位捞了一些货(不会额外增加资金),包括腾讯(00700)、药明生物(02269)和比亚迪(01211)等等。

  这些都是短线操作,如果有一成半左右的升幅,我会沽出获利。事实上,我在昨天已经沽了一半早前低位买入的药明生物和比亚迪。如果再升一成,我会全数获利。相反,如果这两日的升市只是短暂反弹,继后再跌,我也会在接近上次的捞货水平再补回。

  总的来说,上有监管政策,而且这场监管风暴仍未结束,为了自保,我建议大家要趁今次反弹,调整自己的股票组合,这才可以抵御未来的冲击。有人或许会说,倒不如完全沽清手上的科技股,这才是真正减低监管风险的方法。

  我自己认为,如果要减,只宜减掉未有盈利的科技股,如果是已经赚钱,而且赚很多钱的科技股,调整比重已经足够,因为你永远不知道,监管何时会结束,市场气氛何时会逆转!因此,手上有一些优质科技股“看门口”才是明智的做法!

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