美联储在上周三（当地时间６月１４日）的政策会议上维持利率不变，打破了自２０２２年３月以来连续１０次加息的节奏。但官员们表示，鉴于劳动力市场的强劲和通胀居高不下，可能会进一步加息。
　
　　在新闻发布会上，美联储主席杰鲍威尔表示，劳动力市场仍然“非常紧张”，“通胀压力继续居高不下”，并且风险趋于“上行”。鹰派暂停的基调基本符合市场预期，但点阵图所暗示的加息幅度可能大于预期。

　　美联储更新的点阵图显示，今年利率峰值从３月５﹒１２５％上调至５﹒６２５％，表明年内可能再加息两次。美联储还上调了通胀预测，将今年的核心个人消费支出（ＰＣＥ）指标从３月份的预测３﹒６％降至３﹒９％。

　　这次会议进一步证明美联储仍然致力于降低通胀，如有必要将进一步加息以实现这一目标，并且不会很快开始降息。鲍威尔也重申未来的政策决定将取决于资料。
　
　　我们一直认为，市场低估了美联储进一步收紧货币政策的风险。通货膨胀率仍远高于其２％的目标。虽然５月份ＣＰＩ资料显示整体通胀同比放缓至４％（低于去年６月的峰值９﹒１％），但核心ＣＰＩ在过去六个月中环比上涨了０﹒４％，说明潜在的通胀趋势仍然过于强劲。

　　同时，美国劳动力市场仍然偏紧张。５月非农就业人数增加３３﹒９万人，强于预期，前两个月上修的资料也令三个月均值从最初的２２﹒２万人增加至２８﹒３万人。最新的职位空缺资料也强于预期，增长超过１０００万。亚特兰大联储的工资追踪显示，５月份同比增长６％，远高于２％的美联储目标。我们的基准情景是美联储在７月会议上加息２５个基点。
　
　　因此，尽管美联储加息周期接近尾声，但我们认为市场对经济软着陆的前景过于乐观。隐含股市波动的ＶＩＸ指数处于２０２０年以来的最低水准。美国股市最近也从１０月份的低点收盘上涨了２０％以上，满足了一些投资者对牛市的定义。在此背景下，我们维持对美国股市不看好的立场，并认为债券的机会更大。

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