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日本货币政策正常化利日圆前景
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2023-01-20 08:29:11

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  日央行在周三(18日)议息会后维持所有货币政策不变确令市场大失所望,但亦非完全超出市场估计。因为日央行于12月议息会才把10年国债孳息率的上下波幅范围扩阔至正负0﹒5%,很难要求日央行在短短一个月内再作扩阔行动,即变相推高债息。但从日本12月生产物价指数高企10﹒2%及于周五(20日)公布的同月以消费物价指数衡量的年通胀率将很大机会攀上4%的新32年高位情况来看,为打击通胀似乎日央行未来进一步转向收紧货币政策还是在所难免。
 
市场料日央行7月加息
 

  虽然在议息会上,行长黑田东彦警告该行在货币政策上仍具宽松可能,但黑田尚余的任期只有两个月。而经历了黑田八年的超宽松货币政策但仍未见对日本经济带来任何起色,不排除下任日央行继任人在货币政策上将转向政策正常化。而有关想法正成为现今市场共识。这样说又有何证据呢?这可从利率期货价格变化中有所反映。对于7月27日议息会,市场现估计日央行将有机会加息0﹒1%,机率为市场共识。以现时日本处负0﹒1%息率水平,倘如加息0﹒1%,即届时日本的负息年代将彻底过去!
 
贸赤料限制日圆上升能力
 
  当日本的货币政府变正常化,再配合上美国加息周期快见顶,料这一切可有助日圆汇价走强,向126兑1美元甚至向120水平进发。但要日圆更大幅度走强这会有一定困难,除非日本在贸易上可有所改善。从本周四(19日)日本公布的最新12月贸易数字所见,日本仍处赤字状态,且已是连续第17个月出现贸易赤字。众所周知,日本经济严重依赖贸易支撑,贸易数字不改善,日圆要大升料始终有困难。最后提提大家,日央行2月是没有议息会,下次议息会有待3月10日。


  (笔者电邮:enroll@hangseng.com


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