从２月底开始全球股市投资气氛明显转差。究其原因相信有两方因素，分别是美长债息的急攀升及中国转向去杠杆拖低了市场投资气氛。
　
　　先看美债息。踏入２月底美国１０年债息已见蠢蠢欲动，不断挑战１﹒６０％关位。这水平远高于标普５００指数１﹒４８％的平均派息率（根据彭博计算）水平。当出现这情况难免使不少为息而买股的投资者把资金开始撤离股市转返债市。而长债息升本身，也会增加企业发债成本不利于股价。回观中国，中央亦在２月份开始去杠杆，并在３月初加大防金融风险方面力度。而在全国人大会后更定下今年国内经济增长目标为６％以上，低于市场预期８％，给予市场感觉中央或决心要去杠杆而不惜降低经济增长。相信上述两因素是使中港及美国股市气氛转差的主要原因。
　
　　料中央的去杠杆动作会维持一段日子，但建议大家也不用太担心中央会大刀阔斧去杠杆而忽略经济。这可从中央定今年经济于６％增长中可反映一二。始终，６％经济增长也不算是太低的经济增幅。现要关注，反而是联储局何时入市买长债，把美国１０年债息压回一个较低水平。一点必须理解，美国人的财富主要藏于股市。在现今美国劳工市场较疫情前仍失去９百多万份职位，相信联储局是不能容许美股在这个时间倒下，摧毁正在萌芽中的经济。现唯一较难掌握是联储局何时出手买长债。在这方面笔者有两个日子可供大家作参考。一个是本周四（１１日）本港时间凌晨。届时美国财政部将有一批３８０亿美元的１０年债推出拍卖，看联储局会否出手买债。其次当然时下周二（１６日）、三（１７日）的联储局的议息会议。这也是联储局出手的时机之一。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）