美国联储局连续两次会议均维持利率不变，联邦基金利率保持在５﹒２５至５﹒５厘，但主席鲍威尔会后的讲话却由上次的“鹰”转向今次“偏鸽”，市场对美国利率见顶的机会大增，而港股市场对利率敏感的板块及个股也即时有不同的反应。
　
追落后
　
　　在今次会议之后，利率期货显示美国再加息一次的机会降至２０％，美联储局为平衡经济增长、就业市场、通胀及企业借贷成本等因素，现阶段也只会利用“言论”代替“实质行动”，再加息的决定也将会十分审慎。除非中东局势恶化，油价急升令通胀回升；否则，美国利率见顶的机会甚高，１２月份会议料亦将维持现时利率水平。因此，大家短期可在息率相关股份上寻找机会。尤其是今年以来一直受加息或美国债息高企而受压的板块及个股，在年底前料有机会借势追落后。当中包括负债较重的科技股、本地地产股、生物科技、航空股，尤其是美元贷款较多的企业，对美国利率见顶（减息估计是明年中或之后的事）会有正面反应，另一类则是受累于债息持续上升的高息股。
　
高息股
　
　　由于美国１０年债券债息持续上升，１０年期美国国债息率近日更升穿５厘；过往股息率５厘的股份已相当吸引，但由于投资美国国债被视为“无风险”投资。因此，市场对收息股的股息率要求也跟随美债息上升，股息率一般较美债高２厘才算吸引。过去一年不少高息股股价下跌，部分原因也是股息率吸引力相对下降所致。当然，另一部分原因或与公司业务表现及派息减少等因素有关。以昨天所见，多只今年调整深的传统高息股，领展（００８２３）、电能（００００６）、香港电讯（０６８２３）表现不俗，而这类被股份借年底结前追落后的机会亦高。本地地产股可望受惠憧憬息口见顶，令“减辣”措施效果提升，有新盘推售且负债较低的本地地产股亦可短暂追落后。
　
金融股
　
　　另一类股份则受债券价格持续下跌影响盈利表现的股份，包括国际性银行、保险板块；但留意前者未来息差料回复平稳或下跌，加上今年股价并不落后，年底前借利率见顶的值博率不高，反而友邦保险（０１２９９）追落及粉饰橱窗的机会较大。

　　当然，美国利率及债息仍未完全明朗，未来美国财政部再发债的规模及机会，亦对债息有影响。大家宜留意风险，反而已有上述相关因素的股份的投资者，则可不急于沽货，观望年底前的追落后机会。
　
　　笔者持有友邦保险股份
　
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