6月因合并“小作文”罕现涨停的海通证券（06837）（沪：600837），周四（5日）晚终于坐实，将获国泰君安（02611）（沪：601211）以换股方式吸收合并，二者将以2935亿元总市值，超越中信证券（06030）（沪：600030），荣登内资券商头号“巨无霸”。事件兼具做优做强和抱团取暖双重色彩，而未来更多行业的整合/并购，势陆续有来。

借合并释放风险、降本增效

   自中央金融工作会议去年10月首提，“培育一流投资银行和投资机构”，中证监今年3月明确具体目标，“到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行及投资机构”，上半年营收、净利普遍“遇寒”的券商圈终有实质动作－－同为“上海系”的国泰君安、海通证券宣布合并。

中证监3月提出，“到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行及投资机构”。

   若以上半年营收计，排名内资券商第四的国泰君安（170.7亿元），以发行A股及H股方式，换取排名第十的海通证券（88.65亿元）股东所持股份，显然是“大吃小”。若再加上海通上半年归母净利润暴泻75%至不到10亿元，以及8月遭遣返回国的前副总经理姜诚君，所涉职务犯罪恐盘根错节，这次借合并释放风险、降本增效，颇有“让肉烂在锅里”的意味。

员工总数逾2.8万，冀1+1>2

   对国泰君安而言，尽管上半年营收微跌不到7%，但主要得益“国际业务”的贡献。占营收最大比例的“机构与交易”业务虽按年跌不到6%，但相比A股曾站上3700点的2021年同期，收入缩水逾四分一；此外，另两大业务板块“财富管理”、“投资管理”营收按年分别大跌逾10%、21%。鉴于此，不难理解国泰君安这次为何另计划在A股进行配售集资。

国泰君安、海通证券如何优化人员、机构、资源，是能否产生1+1>2效应的关键。

   两大券商合并为“巨无霸”，尤其是员工总数将超2.8万人，如何优化人员、机构、资源，是能否产生1+1>2效应的关键。

   而随着“上海系”两大券商合并，其他江苏系、深圳系、浙江系、川渝系、北京系等券商，甚至跨地域整合会否陆续有来？最新消息就指，国联证券收购民生证券已获股东大会通过并送监管审核，而浙商+国都、西部+国融等亦在进展中。

吁建立车企合并与收购体系

   除了券商系，汽车业的强强连手亦充满遐想。早前收购滴滴造车业务的小鹏（09868），继推出MONA首款车型M03后，下一步拟明年上半年推出面向企业端（如出租车、网约车、专车）的新车型，或命名“想往”。无独有偶，理想汽车(02015)创始人李想，早前亦呼吁国家应建立和引导汽车企业的合并与收购体系。

   而继日本丰田汽车通过资本合作筑起包括马自达、五十铃、铃木等联盟圈后，本田汽车亦拟牵手三菱、日产组成新联盟。