拜登与参、众两院代表开会，商议提高美国债务上限，但没有谈妥。众议院议长、共和党的麦卡锡坚持要求大幅削减国内支出，以交换容许拜登政府提高债务上限，会议遂没有任何进展，要延至周五(12日)再议，届时便可谈妥？

　　今距耶伦预期最早可能发生违约的6月1日还有约20天，相信在野的共和党必会用尽这段时间，折腾拜登政府，作政治表态。虽然参议院共和党领袖麦康奈尔表示，美国从来没有，也永远不会违约，但参议院民主党领袖舒默则指，麦卡锡拒绝排除违约的可能性。即是：麦卡锡仍在“大”拜登政府。

美债危机是毁灭性的

　　谈到“大”，美国债规模已大至31.4万亿美元，若违约，便会导致“冧市”，或出现流动性危机，导致价格暴跌。美债跌，欧洲债券价格也会随之大跌，这便将对全球金融市场带来毁灭性的灾难。美国证监会积极推动改革国债交易规则，便是要防止国债沽压过大，市场承接不足而出现的流动性危机。

　　未来30年，美债和美股都极可能会出现流动性危机，这几乎已成定局。不过，无论是美债还是美股“冧市”在先，另一个也难以幸免，因一个“冧”已足以引爆全球金融市场，同时也足以毁灭另一个证券市场。

　　虽然美股、债“冧市”，沽空美股债者无疑可发大财，但若是全面毁灭性的话，沽空者也无法兑现回报。

　　即使真的可赚得首注，其后还有什么可炒？正如世界末日了，股、债乃至钞票、黄金，还有什么价值？

　　美国今时酿出了一个大至31.4万亿美元债务违约的危机，祸源固然是美国大花筒，多年来以债“冚”债；另一祸源是肆意印钞，即所谓的“量宽”(QE)，都没有想过有日要“还”，便可继续做大花筒，这便需要另树理论旗帜，确认“债大不必还”是天经地义的事，现代货币理论(Modern Monetary Theory, MMT)就出来了。

（AP）

MMT可造经济乌托邦？

　　美国QE其实有MMT的支持和背书。MMT属后凯恩斯主义，是克纳普(Georg F Knapp)的国家货币理论、英尼斯(A. Mitchell Innes)的货币信用及内生货币理论、凯恩斯(John Maynard Keynes)的凯恩斯主义、勒那(Abba Lerner)的功能性财政、明斯基(Hyman Minsky)的最终雇主及金融不稳定假说、戈德利(Wynne Godley)的部门均衡等理论的混合体。

　　说是“现代”，其实它也不怎么“现代”，早于118年前(1905年)，由克纳普提出，直至90年后的2016年，再由担任总统候选人桑德斯经济顾问的凯尔顿(Stephanie Kelton)重提而火红起来。

　　被指为最接近社会主义的MMT(哈哈哈，资本主义要靠社会主义来打救！)认为，货币只是一种代币(token)，本身没有任何价值，只是政府的管治才赋予其价值；货币或钱只是政府债务，政府将它们收回，便是税收。民众的财富只剩下货币，也只是政府对民众所认可财富计算的价值。

　　根据MMT，减税会增加民众的财富，藏富于民；加税，民众的财富就会减少。

MMT：不必发国债

　　因此，MMT认为，央行与财政部不必分开，只要直接发行货币，不必发国债。如果把央行和财政部合并，政府有需要时，便可直接发行货币。发行货币是为了保证全民就业，希望凡是愿意劳动的人都能够为社会创造财富，这样政府便根本不用理会财政赤字，也不用考虑什么利息支付。MMT主要是针对的是，传统主流理论的“谬误”：市场经济有太多弊端，要由政府纠正市场失效；反之，MMT认为政府才是经济发展最核心的推动力。不过，MMT又如何保证货币价值？另又将如何控制通胀？MMT自然会有一套“完美”理论拆解，在此不赘，反而这被视为“异端”就被一众权威抨击得体无完肤。

经济权威：MMT一派胡言

　　2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼(Paul Krugman)反问，一旦我们接近全民就业，会发生什么变化？

　　美国前财政部长、前哈佛大学校长萨默斯(Lawrence Henry Summers)更直言：“这些新想法被一些边缘经济学家过分简化和夸大。他们认为这提供了免费午餐：政府在不给任何人带来任何负担的情况下，增加支出的能力。无论左派右派，都没有免费的午餐。这是严肃经济学家的责任，无论他们的政党是什么，都要把这一点弄清楚。

　　鲍威尔认为，财政赤字并不重要这观点是错误的。美国债务占GDP的比例相当高，更重要的是，国债的增长速度比GDP快得多。我们要减少开支，或增加收入。

　　当各国政府遇上债务危机，就想落实MMT。事实上，疫情前日本就很捧MMT场，虽没搞央行和财政部合并，但是财政部发多少债，日本央行就买多少，根本就没有分别。

事实胜理论

　　想印钞就印，保全民就业，不理财赤……根据MMT塑造的世界真是如此美好？美国今时的困局说明了一切。人性根本就好逸恶劳，好吃懒做，但史上不少寻求乌托邦的理论却没有考虑人性，当政府落实理论到应用时，便出现诸多矛盾与难题。政府发债，若自己印钞，照单全买，债息终必变成负利率。负利率不会吸引到投资者，政府发债便毫无意义。其实，国债收益率是金融体系基石，如果不能吸引投资者，所有权益类的资产便失去定价，包括股票、股票基金等。

　　愈是好吃懒做的人便愈想不劳而获发大财，但是世上真会容许有人借债兼任印银纸自己使一直暴富，而一向勤恳节俭、死悭死抵（非常节俭）的人一世惨捱？会的。MMT在美国终会来，因美国已有声音，要取消美国债上限，两党政客应是心底里支持。因为没有了国债上限就可永远地解除了因债务违约而带来的流动性危机，市场从此太平，不好吗？起码大家以后不用理类似本文的闷文。为求够闷，笔者不配图了。

　　美丽新世界！！！

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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