美联储局将开会议息，但之前会公布美5月CPI数据，市场预期数据会在4.2%，较4月的4.9%又低了。美CPI走低是意料中事。

　　去年7月，当公布去年6月CPI为9.1%时，笔者就有文提出：美9.1%CPI是顶？（图一）当时是当占卦佬靠估，但一年下来，9.1%的美CPI，确是顶了。

　　9.1%顶了之后，今年6月的美CPI又会如何？可能是个底！6月CPI要到7月12日才公布，又做占卦佬估了？是，金融市场内，有什么不是靠估，只看你是否估得中(有理据)与估不中(乱噏)。

（istock）

　　估今年6月美CPI见底原因为何？

　　刚被并的瑞信银行的主策略师Jonathan Golub，以基数来预期下次的通胀。

　　图二是Jonathan Golub对今年美6月通胀的预期，是3.2%。

　　为什么不谈5月CPI，而谈6月CPI？

　　5月CPI普遍估是4.2%，跟4月的4.9%相去不远。但如6月CPI真如Jonathan Golub是低见3.2%时，即是在两个月之内，美CPI下跌逾1%。这是美通胀史上70年来未见之急跌，类似的跌幅是见于新冠疫前、2008年的爆破，以及1975年间的大通胀期，即是都是在金融市场大波动的前夕。

　　有兴趣去了解Jonathan Golub点估的读者，可看图三、图四，笔者不花笔墨去解释了，好学者就自己琢磨好了。

市估美联储6月不加息

　　今时不少人估美联储局不会在6月加息，但会在7月加息，但如在7月12日公布的6月CPI真是3.2%时，美联储局还可以在7月加息吗？

　　在这个美丽的意料之中，前日就出了个意料之外，就是美国东岸的一条主公路干线I-95大桥崩塌了（图五）。这条I-95南起佛罗里达州的迈亚密，北至美国东北的波士顿州，此公路车流量逾15万轮/日，而车辆是货车为主（图六）。此路一断，就会影响到物流，是可以使到东岸，人口密集地的供应链再断，物价可能受到影响，而影响是可以在一个月内起，直到I-95公路大桥再建好通车为止，这就可能要数月之久了。有认为这个意料之外事，对美通胀带来影响有限，因为也只不过是东岸之嘛！

　　西岸的码头工人，要求加薪未决而罢工（图七），这个一拖久，供应链断的恶果又现。这些意料之外的通胀推手，又会否使到6月CPI低走至3.2%之后，又再回扬，待观察。

　　对投资者言，5月通胀果是4.2%时，市场又会再炒6月CPI会低见3.2%，美联储局加息加不了，市便升。但如于7月公布的6月CPI见3.2%之后再升时，市场又将要调整了。6、7月股翻身有望了，之后就看美供应链断多久了。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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