昨(25日)文以“如果A股牛将升回来，港股牛还会远吗？”收结，言犹在耳，港股连续3天反弹，恒指昨收报16211点，升近2%，成交逾1300亿元。“港股牛”真的重临？如此市况，在“贪婪”与“恐惧”之间，可有“既贪且惧”的选项？

　　今时港股与内地股市有很大的关联性。近日“国家队”以2万亿元(人民币．下同)救市、昨文提及人行下调存款准备金率，乃至中港6项深化金融合作的政策措施等，都有助改善两地股市的气氛，其中可能还以内地市场更为受惠。

　　近日，内地市场再创新低，沪指更一度跌破2800点，但已有券商认为，市场正处于资金重新回流的临界点，加上类“平准”的资金(相信是指市传的2万亿救市基金)已开始持续发力，托市作用明显，内地股市短期内有望反弹。

大摩精准神测

　　至本周初，内地股市气氛明显改善，而《财联社》报道了大摩去年一项回购计划就像“精准抄底”A股，这只能够“神测”江水冷暖的“春江鸭”，遂被内地其他媒体引述、疯传。传来传去，内容不外是：

　　一、去年12月7日，大摩的中国A股指数基金(CAF)公告称，将回购至多20%的流通股，买入价为基金每股资产净值(NAV)的98.5%，回购日期为2024年1月22日至2月20日（图一）。大摩遂被指能精准“配合”了沪指大跌的买货时机，成为“神测”。

　　二、大摩这只CAF在纽交所上市，至少80%的资产投资于沪、深两市的A股，是只外资投资内地市场的基金。

　　三、目前CAF管理规模为3.07亿美元，从持仓来看，截至去年底，基金前10大持仓为：贵州茅台(沪：600519)、长江电力(沪：600900)、格力(深：000651)、招行(03968、沪：600036)、迈瑞医疗(深：300760)、建行(00939、沪：601939)、邮储银行(01658、沪：601658)、工行(01398、沪：601398)、中国建筑(03311、沪：601668)及珀莱雅(沪：603605)。

　　看来，大摩这位老外还较许多A股投资者对内地市场更有信心，也更懂得政府的政策用心，所以他已先得金。

国资委俾贴士

　　投资者若认为大摩回购纯属“巧合”的话，可看看国资委最近“鼓励”央企今年提升价值的“5个着力”；具体而言，以下领域的相关产业均值得留意：生物、新材料、新能源车、类脑智能(“AI+”)、量子信息、深地深海，以及激光制造等领域。

　　据此，可见“中特估”(“中国特色估值体系”)概念今时仍适用。阿爷须盘活资本市场，维持上市企业有钱赚，强调股本回报率(Return On Equity ROE)；派息高，企业才有价值，从而吸引境内外资金，重新流入内地股市。

　　其实，2万亿只相当于内地牛市时，两天的成交金额。重要的是，政府已摆出姿态，出手救市。内地股市昨普遍报升，上证综合指数报2906点，升3%；沪深300报3342.9点，升2%，搭不搭A股这轮顺风车，悉随尊便。

中特股配高息股

　　不过，要泼泼港股冷水：即使A股真的牛，今时港股要全面牛气冲天，恐怕也不容易。此话怎说？恒指成分股首5大重磅蓝筹中，至少有两只，同属IT类的阿里(09988)和腾讯(00700)即使升，恐怕也会被外资大沽家沽下来；另美团(03690)和比亚迪(01211)同样亦有“被蒸发升幅”的风险。单此4股，已占恒指逾两成(22.32%)（表），故说恒指要升，恐不容易。

　　既有此恒指被沽的“恐惧”，投资者便不可“贪婪”了？也不是。在今时市场气氛下，“中特股”和许多派息5厘以上的高息股，例如银行、电讯、公路股，都可以是“惧中可贪”的选择。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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