政府托市，是上周中港股市的热门话题，跟着而来的，是连串讨论，是托得起，托不起？笔者是审慎乐观的。乐观，是因为今时中国国务院总理叫李强，审慎是中美角力，外资不易回投中港股市。

　　先说审慎的。

　　去年5月2日，笔者有文：《坚壁清野》（图一）指出自2020年5月之后，美国已推出不少制裁中国香港的法案，目的是想置中国香港，这个中国对外的金融窗口于死地，以遏止中国金融的扩张。最明显的是特朗普禁美资投资于中移动(00941)、中电信(00728)、联通(00762)等，结果是中移动被压至35元区后，今又弹回至65元区。

　　为什么没有了美资的中移动不被打死？简单，全世界的投资者不只有你美资，所有的不受或敢受政治制约的投资者是会向钱看，只要标的的盈利前景天花板比天高，又肯派足够息回报股东，投资者可财息兼收，是不会不去追捧的。这些被美资打压的、有实力的中资股，唯一缺少的是被热捧。如不明白此中的价差，就看之前在荔园演唱的梅艳芳和在红馆演唱的梅艳芳，其唱歌技艺都是相若的，只是荔园的入场费低过红馆的票价。作为歌迷(投资者)，票价低(股价低)，但耳福(收益)都一样，不就是value for money？

　　在这个美国打压的情况下，怎买中港股？稍后谈。跟着说说乐观的。

　　笔者愚见认为每届中国国务院总理，都有一个重要使命，这个使命是按其时中国内外国情而定。

　　周恩来在建国之初，重外交。

　　陈云曾助上海第一任市长陈毅去跟国民党特务打货币战、通胀战、物资供应战，他的“鸟笼经济论”就是不能全资本主义，但也不能全计划经济。

　　邓小平的开放论，是因为他是一众留欧共产党员的大管家，是他跟资本家去赊柴米油盐、纸张、油墨，去供周恩来等人的活动所需。所以他不介意跟资本家打交道，在美国戴上牛仔帽，他一戴，就哄到美国佬。他的“黑猫白猫论”就有效地反驳了党内的中国是姓资定姓社的指摘，稳定了又姓资，但又姓社，但一定是有中国社会主义特色的……

　　朱镕基的主力在帮中国入WTO，他虽然想打贪，但在江泽民为主席时是力不从心。

　　温家宝是个老好人，他对经济管理是有点跟不上当时国内的金融大鳄的发展，所以在2008年美国出了雷曼爆破后，中央提出四万亿来振兴中国经济，但地方大鳄却抛出18万亿来“配合”。此中就涉及不少贪污及金融市场泡沫，因为钱多了。

　　李克强政绩发于东北，精于管理重工业，故有李克强电力指数，以审计中国的GDP。但今时中国是踏入个金融业社会，钢铁厂用100度电和金融市场用100度，其产出是天壤之别。

　　到今任总理李强，他除跟李克强少了个“克”字之外，尚有什么差别？

　　笔者认为他的主要任务是要做个金融社会的总理。这跟历任总理的任务是有所不同。自1978年起，一直都有国企改革（图二），大家对比一下就知之前的国企改革是执漏，今时则是要提升。

　　2023年4月(李强已为总理时)，政府提出了“一利五率”、“一增一稳四提升”的国企考核指标（见表），这跟之前的考核指标是有所不同，要解画，看副文。明天再谈谈这个2023年的国企改革和近周托市的关系。

...................

用广东话解构国企　绩效指标

　　国企绩效指标顺序简说如下：

　　净利润(Net Profit)：即纯利；利润总额(Total Profit)：(政府说：即做企业不能蚀)；营业收入利润率(Operating Profit Margin)：企业从业务所得的利润占营业收入的多少。假设营收利润率是30%，即代表企业利润占营收的30%，即每做1元的生意，就有0.3元的利润。(政府话：这是最基本要求，卖一单要赚一单。如卖一单蚀一单，迟早破产。)

　　资产负债率(Asset Liability Ratio，Debt Asset Ratio):(政府话：即债勿借大)；净资产收益率(Return On Equity，ROE)：(政府话：即要提高赚钱比率)；研发经费投入强度(R&D/GDP)：(政府话：即要为明天发展拨资源)；

　　全员劳动生产率(Overall Labour Productivity/All-Personnel Productivity)：根据产品的价值量指标计算，每名员工在工时内的平均产量，乃考核企业生产技术及经营管理的水平、员工技术熟练程度及劳动积极性的综合表现。

　　计算公式：全员劳动生产率=(工业增加值/全部员工平均人数)

　　政府说：以前国企患冗员多，今时要精兵简政，每名员工都要为公司创收益。)

　　营业现金比率(Operating Cash Flow，OFC)：又称营运现金流，是企业透过营运实际流入及流出的现金，包括营业净利润、折旧等。(政府话：营业现金比率高，现金流强便免陷于短期债务危机。)

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

　　《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。