美联储局2月议息会讲了3件事：

　　(1)不加息；

　　(2)但也暂不减息；

　　(3)美国银行稳不稳。

　　(1)和(2)我没心机去谈，反正之前数月，已多谈。今（2日）只做文抄公，抄中信证券(06030)和中金公司(03908)的评论予大家参考：

　　中信证券研报表示，美联储局2024年1月议息会议将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%。本次会议声明发生较大变化，显示美联储局政策立场或已有调整。

　　1. 对经济描述发生变化，从12月的“经济活动的增长速度较第三季度的强劲增速有所放缓”(growth of economic activity has slowed from its strong pace in the third quarter)改为“经济活动以稳健的速度扩张”(economic activity has been expanding at a solid pace)，显示对经济信心有所增加；

　　2. 删除了此前对金融条件的描述“美国银行系统稳健且具有弹性。对家庭和企业更严格的金融和信贷条件可能会对经济活动、雇佣和通胀产生负面影响”；

　　3. 增加了“委员会认为实现其就业和通胀目标的风险正在向更好的平衡转移。经济前景不确定”的描述(The Committee judges that the risks to achieving its employment and inflation goals are moving into better balance. The economic outlook is uncertain)；

　　4. 对后续政策指引发生变化，删除了“委员会将继续评估额外信息及其对货币政策的含义。在决定可能适当的任何额外政策收紧程度以使通胀随时间回归至2%时，委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的时滞，以及经济和金融发展。”改为“在考虑对联邦基金利率目标区间的任何调整时，委员会将仔细评估即将到来的数据、不断变化的前景和风险平衡。委员会并不预期在对通胀稳定向2%靠近有更大信心之前会降低目标区间。”(In considering any adjustments to the target range for the federal funds rate the Committee will carefully assess incoming data the evolving outlook and the balance of risks. The Committee does not expect it will be appropriate to reduce the target range until it has gained greater confidence that inflation is moving sustainably toward 2 percent.)

　　中金公司研报指出，近期强劲的经济数据，以及红海航运中断带来的供应链风险，是导致美联储局更为谨慎的主要原因。如果经济基础还很强劲，且供给风险并未彻底解除，那么通胀压力重现的风险就不容忽视。预计的基准情形仍是美联储或于二季度降息，但全年降息的幅度或没有市场预测的那么多。

　　中金公司研报指出，美联储局此次传递的核心信息是，会降息但不想让市场预期太早。因此，纵观美联储局大幅修改的会议声明以及鲍威尔在会后新闻发布会上的表态，都可以看出美联储局在为降息做准备和铺垫，但又不想让市场抢跑太多，所以在不断的给3月降息的预期“泼冷水”。3月降息预期本来就有些勉强，毕竟当前美国基本面并不支持过快过早降息，但提前降息仍有可能，至于说到底是3月还是5月降息，从资产角度差异可能没那么大，只要方向明确，交易方向也就明确，无非中间会出现一些“折返跑”。

　　笔者想谈的，是第(3)。

　　要谈(3)就要看美联储局的新闻公告（图一），一般言，储局每次的议息后通告，都只是有少许改动，因为每个改动都会被市场拿放大镜来看，改动的背后有什么重大启示。但今次的新闻公告就有大幅更动，红过红海。这代表什么？笔者看是将有大动作了。

　　其中最大动作的是美联储局删除了美国银行业安稳一段，见图一的蓝框。

　　美联储局删去美国银行业安稳一段，是因为美国的银行业将不会安稳，故快快删去，以免一旦出事，便被打脸？又或是美国银行业已很安稳，不要再无事说事。

　　2023年的硅谷银行爆煲，逼美储局提出了个银行借贷计划(BTFP)，是美联储局向水紧银行作QE，此计划将于2024年3月11日，如不被延期，将要完结。如完结时，美国银行业仍然水紧，则另个类似硅谷银行爆煲事件，将会出现。

　　美联储局新闻发布会后，纽约社区银行公布其财报，市场被吓一跳，而美国纽约社区银行(NYCB.US)立马跌至2023年硅谷银行爆煲时水平（图二），反映美国小型银行有“危机”了？

　　纽约社区银行带来什么惊吓？其财报显示该行的坏帐拨备为5.52亿美元。分析师原先估计是拨备4500万美元便够，但今时竟多出10倍。这是该银行太迭水，还是这类的社区银行的商业地产贷款有庞大的潜在违约风险？不知，要等3月11日，美联储局真正取消银行借贷计划后，美国银行业的反应如何才定。无论如何，如美国3月减息，将是凶兆。笔者在1月18日已有文述及（图三），而凶就是美银行业出现危机。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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