古文人以杜鹃鸟在春季啼鸣，而杜鹃花(红色为主)又于3月盛放，两者拉在一起便有杜鹃啼血之说。今年3月美国的小型社区银行，会呕血。

　　何故？

　　去年3月，美国硅谷银行爆煲，美联储局QE，向银行业推出一年期的银行定期融资计划(BTFP)，定于今年3月11日完结，并肯定不会延展，因为这个QE被一些银行钻了空子。

　　自去年11月起，这个BTFP的融资猝然增加（图一），原因不是银行危机增加，而是有银行以较低的息率向BTFP贷款，然后以多余准备金(Excess Reserves)的名义以较高的利率回存美联储局，最大的息差得益可达65点子（图二）。美联储局亦得悉这个漏洞，所以在今年3月11日，必定会取消这个BTFP。

　　但问题来了，是否所有的银行都解决了自身的水紧问题、可能被挤提的危机，都不用再向美联储局的BTFP拆借资金？如不，他们的资金来源又将如何？

　　美联储局明示暗示可向贴现窗拆入资金，但贴现窗和BTFP如无分别，为何一年前，要特别设立BTFP而不沿用传统的贴现窗去为银行提供解困资金？

　　上周五（2日）本栏提出纽约社区银行(美：NYCB)股价于上周三（31日），跌近硅谷银行时水平（图三），之后一日，纽约社区银行股价更进一步下挫，跌近2000年时水平。另外有家阿莱恩斯西部银行(美：NYCB)其股价于上周四（1日）亦急挫（图四）。齐昂银行(美：ZION)、嘉信理财(美：SCHW)、亨廷顿银行(美：HBAN)、太西银行(美：PACW)等社区银行股价亦大跌（图五）。

　　这个股跌危机，不单普见于美国的社区银行，就远连日本的青空银行股价亦急挫（图六），原因？跟美国的社区银行股价下跌原因同。

　　美国社区银行除多持有大量低息的美国国债，当美储局迭连加息后，这些美国国债就成蚀本货，把资本锁死。更要命的，是他们大多把另余的资金就贷予社区内的商业商场物业。在疫情期间，不少商业物业和商场都被空置，这些贷款亦将成呆账。

　　日本不少银行也一样买美债，买美国的商业抵押票据。今时Aozora应只是第一家爆煲，稍后，相信不少美日小型银行都会传出爆煲消息。

　　3月杜鹃啼血，会否啼到美联储局呕血？

　　不少人认为美储局3月不会减息了，但笔者仍然偏执，等等看？支持我这偏执的，是美国的商业物业贷款危机解决了吗？

　　不过如美联储局真要3月减息，是美联储局呕血，对市场也不会是好。故今年1月18日笔者有文指出：“3月减息是凶兆”（图七）。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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